公司以持牌金融服务为基础，前瞻布局数字资产与量子科技增长引擎
　　传统金融扩张驱动盈利修复，南方东英贡献利润增量
　　港股交投与融资活跃、跨境配置需求扩张，为公司经纪、投行及资管业务提供增长条件。FY2026经纪及孖展分部收入（对销后）、资管分部收入分别同比增长537.4%、90.54%，但前期投入仍压制利润，后续规模效应与项目转化有望推动盈利改善。公司收购南方东英22.50%股权，通过应占联营利润分享其经营成果；放债业务收入与利润同步增长，为新业务拓展提供支撑。
　　RWA复用资产与金融服务能力，拓展全生命周期收入
　　公司已具备面向专业投资者的虚拟资产交易服务及虚拟资产管理基础，香港交易平台与纳闽相关许可持续推进。供应链、艺术品及企业客户资源提供潜在资产来源，投行、经纪与资管能力衔接产品设计、募集分销及存续期管理。“五位一体”布局有望拓展顾问费、管理费及交易服务费；加拿大油气田权益RWA项目已取得筹备及监管沟通进展，后续项目落地与复制有望释放业绩弹性。
　　量子安全产品先行，产业投资与应用合作培育长期增长
　　公司以量子硬件钱包及随机数云服务切入金融安全和数字资产保管场景，探索硬件销售与持续技术服务；通过参股量旋科技、战略投资衡昇科技连接科研与产业资源，并与医图生科合作探索量子计算与AI药物发现应用。安全产品开发、产业投资及应用合作并行，有望拓展产品、服务与投资回报来源。当前财务贡献有限，量子计算规模化商业价值仍待验证，长期增长取决于技术转化与客户需求落地。
　　盈利预测与估值
　　传统金融业务贡献业绩增长与现金流底座，RWA匹配公司既有资源支撑中期弹性，量子科技为公司提供长期增长期权。预计2027-2029财年公司营业收入分别为19.17、20.84、22.15亿港元，同比分别+9.35%、+8.73%、+6.27%；归母净利润分别为4.03、4.73、5.27亿港元，同比分别扭亏、+17.19%、+11.55%。采用分部估值法，公司合理估值为251.41亿港元，对应目标价2.44港元/股。首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示
　　市场交投活跃度下降、社会融资需求下降、数字资产监管政策收紧、量子科技技术迭代不及预期