国内尿素供给端
　　1、产量：9月份尿素产量达594万吨，预计10月份回升至约658万吨
　　2、开工：截至2026年10月16日，当周尿素总产量152.51万吨（-0.77万吨），产能利用率89.77% （-0.85%），开工日产小幅回落
　　3、检修：尿素样本装置总检修量为14.98万吨（+1.88万吨）；本期部分企业检修：本期新增检修企业：陕化、内蒙古亿鼎、山西丰喜、山西潞安、山东瑞星、新疆青松。本期恢复的企业：陕西龙华。
　　国内尿素需求端
　　1、农业需求：九月秋肥收尾，四季度为农需淡季，仅商储和冬储需求适量跟进
　　2、工业需求：工业需求偏弱。截止10月16日，复合肥本周期产能利用率在31.02% （-1.30%）。中国三聚氰胺周均产能利用率58.95%（+3.64%）
　　国内尿素库存
　　1、厂库：企业成品库存160.45万吨（+12.18万吨），供需偏弱，库存重新积累
　　2、港口库存：57.84万吨（环比+3.55万吨）
　　进出口
　　1、出口：2026年8月尿素出口52.46万吨，环比涨30.04%；出口均价415.28美元/吨，环比跌7.42%。三季度出口节奏同比放缓，预计9月份出口继续放量
　　2、进口：2026年8月尿素进口45.35吨，环比涨28.04%；进口均价4670.90美元/吨，环比涨90.44%，进口量绝对低位波动
　　估值
　　1、成本利润：煤炭价格高位震荡，复合肥稳定，三聚氰胺价格下滑，尿素利润低位运行
　　2、出口利润：出口利润已回到历年中高位水平，有止跌回稳迹象
　　3、化肥替代：氮肥、磷肥价格高位回落，钾肥、复合肥价格相对抗跌
　　4、甲醇-尿素价差：价差仍在高位，处于近年高位
　　本周尿素主要逻辑及观点
　　驱动：产量回升，需求淡季偏弱，成本重心仍在高位，出口放量对国内高库存形成分流，企业收单转弱，近期核心出口放量和印标价格
　　尿素观点：
　　本周国内尿素市场弱势僵持，重心小幅下移。周初现货率先小幅回落，市场交投清淡，价格下调后多数企业报价暂稳，仅个别厂家灵活调整，实单成交集中于低端货源，高价货源有价无市。出口端未有新增利好兑现，前期印标带来的情绪提振逐步消退，市场缺乏有效利多驱动。基本面延续供强需弱：供应端行业日产维持高位，货源充足，工厂订单逐步走弱，累库趋势延续。需求处于季节性淡季，农业刚需跟进有限，工业下游按需随采，持续性不足；缺乏集中补库操作。考虑到价格回落过程中出现少量逢低抄底，部分贸易商及下游择机小单补库，形成阶段性托底。同时成本端有一定底部支撑，整体深跌空间有限。多空博弈持下，短期若无明显刺激因素，行情或维持僵持偏弱格局，仍存震荡下调可能。01合约关注1640-1700区间。
　　操作建议：
　　卖出深度虚值看涨期权