观点：美棉方面，冬季厄尔尼诺带来的降水显著增多预期，主产区干旱程度持续回落。本轮降水改善虽能有效缓解土壤墒情，但对当前棉花收获阶段的实质影响相对有限；市场普遍预期至明年春耕季，产区旱情将得到大幅缓解，有利于下一季棉苗生长。与此同时，近期产区天气整体适宜，收割作业推进节奏加快，新棉上市供给增加，对美棉期价形成压制。美棉盘面整体维持区间调整走势。国内棉花市场方面，2026/27年度新疆棉减产预期对郑棉价格形成较强底部支撑，随着新棉持续采摘、收购落地，籽棉收购价格逐步明朗，新棉成本中枢趋于固化；而在成本抬升背景下，产业端棉企套保意愿较强，大量套保盘持续压制郑棉向上空间。下游消费端依旧偏弱，纺织品成品出货节奏疲缓，订单增量不足，关注后期是否边际好转。综上，短期国内棉价或区间震荡。
　　1.单边：预计维持区间震荡走势