【市场展望】
　　近期棕榈油在弱的基本面以及宏观加息预期下下跌较多，豆油在成本支撑以及菜油近端强现实的影响下表现较为抗跌，豆棕、菜棕价差震荡上涨，油脂分化较为明显。
　　对于全年产量来说，油世界预计马棕今年产量或在1970-1980万吨，同比减少不到50万吨，不过马来西亚商品部长近日表示，该国今年棕榈油产量可能与去年水平相当。若今年产量与去年持平，那么结转库存可能高于去年的320万吨的水平，若产量有所下滑，结转库存有望低于去年同期，但马棕高库存问题仍将持续，近端供应压力巨大，制约棕榈油价格。
　　到目前为止今年厄尔尼诺天气使得印尼产地的高温干旱更为明显，而马来相对好一些，降雨分布不均比较突出，预计厄尔尼诺带来的印棕远期减产情况后期也将显现。对于明年的产量，油世界预计2027年印棕产量降至4760万吨，同比减少160万吨，减幅3%，Gapki预计明年产量或将下降2.9%至5680万吨；而市场普遍预计明年马棕产量同比减少不到50万吨，呈现微降，马印两国合计产量同比减少约200万吨。
　　目前黑海航线持续受阻，市场认为黑海港口正常运作最早2027年初才能恢复。与此同时，葵油价格形成分化，一方面外盘价格因市场葵油供应收紧而坚挺，但另一方面俄乌国内葵油价格因出口通道堵塞而持续下跌。俄罗斯物流受阻，正推动印度等买家转向进口阿根廷葵油以及棕榈油和豆油，后续黑海出口通道何时恢复等问题是市场关注的重点
　　【交易策略】
　　1.单边：短期油脂处于震荡筑底阶段，对于当前的盘面价格，我们对棕榈油不看太低，但要快速开启上涨趋势仍需等待新驱动指引，在中长期看涨的情况下建议止跌企稳后可少量建仓远月做多，短期对于近月可考虑高抛低吸区间操作。豆油短期运行区间或在8800-9300。菜油盘面维持近强远弱格局，01短期运行区间或在10000-10500。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：地缘扰动、减产季增产累库超预期、宏观风险以及产地天气扰动等