报告要点：
　　短期盘面对于供给修复预期已经进行了快速且较为充分的定价，这使得价格在短期继续向下的动能及空间变得较为有限，做空性价比显著降低。反倒是在供给恢复进程偏缓、蒙煤发运及口岸监管库存低位背景下蒙煤现货保持韧性等因素作用下，若未看到后续供给出现较显著的修复情况，我们认为盘面仍存在阶段性向上补贴水的诉求，10月9日的显著反弹认为是该诉求的阶段性表达。虽然我们对于中远期价格仍持偏空观点，但短期建议需警惕价格阶段性的反弹风险。此外，当下资本市场（科技股为主）再度走弱，以及通胀与加息叙事再度重燃背景下，趋于悲观的宏观资金氛围或给盘面反弹造成阻滞及带来盘面的大幅度波动，提示注意风险。