事件：按美元计，9月中国出口额同比增36.3%，预期25.9%，前值25.0%；进口额同比增31.0%，预期23.8%，前值28.2%；贸易顺差1335亿美元，前值1191亿美元，同比增50.5%。
　　核心结论：9月我国出口增速大幅回升至36.3%，带动三季度出口同比增28.4%，较上半年增速17.5%进一步加快；结构上，AI产品出口持续上行，仍是最主要支撑，汽车、化工、劳动密集型产品也形成重要拉动。进口方面，9月进口增速小幅回升至31%，AI产品贡献了进口的七成增量，煤、铜等大宗价格上涨带动进口额同比高增，原油进口量仍处低位，尚未出现明显的补库迹象。总体看，9月我国进出口同比均回升至30%以上，出口回升幅度更大，出口增速自今年2月以来首次超过进口，贸易顺差创年内新高；三季度贸易顺差同比增20.8%，明显高于一、二季度的-6.6%、-3.8%，对应净出口对GDP的拉动有望增加（一、二季度分别拉动0.8、0.9个百分点）。往后看，四季度出口预计维持20%以上的较高增速，叠加财政政策发力，全年“保4.5%”应已无忧。
　　1、总体看，三季度净出口对GDP的拉动预计较上半年有所增加，四季度出口有望维持20%以上的较高增速，叠加财政支出提速、财政部盘活5500亿地方政府债务限额，全年“保4.5%”应已无忧。9月我国进出口同比均回升至30%以上，出口反弹幅度更大，出口增速自今年2月以来首次超过进口，贸易顺差创2025年2月以来新高；三季度我国人民币计价贸易顺差同比增20.8%，明显高于一、二季度的-6.6%、-3.8%，对应净出口对GDP的拉动有望增加（一、二季度分别拉动0.8、0.9个百分点），叠加财政政策发力，全年4.5%以上的经济增长目标有望顺利实现。
　　2、9月我国出口增速大幅回升至30%以上，带动三季度出口同比增28.4%，较上半年增速17.5%进一步加快；AI出口持续上行、是最主要支撑，汽车、化工、劳动密集型产品也形成重要拉动。9月我国出口同比升至36.3%，创2021年3月以来次高，远高于Wind一致预期25.9%；环比增11.4%，远强于季节规律，具体看：
　　>AI出口增速进一步上行：作为今年出口的主引擎，AI产品贡献了一半左右的出口增量，且出口增速仍在上行。8月，全球半导体销售额同比增144.3%，创历史新高；9月韩国出口同比增83.5%，高于前值68.7%和彭博一致预期62.5%，再创历史新高，AI链贡献了约9成出口增量。我国出口同样印证这一趋势，9月集成电路、服务器出口同比分别升至136%、92.9%（其他AI产品出口数据还未公布），仍是出口最重要支撑。
　　>汽车出口增速延续高位：9月汽车出口同比增62%，拉动总出口2.4个百分点，一方面得益于我国汽车产业的竞争优势提升：8月我国自主新能源乘用车海外市场销量份额提升至29.1%，较2025年同期提升14.4个百分点；另一方面，未来一段时间，欧盟可能出台针对混动汽车的贸易限制措施，部分车企可能赶在措施落地前集中出货。
　　>成品油&化工出口再度反弹：9月成品油出口额同比增125.1%，其中出口数量增39.4%、出口价格增65.9%，拉动整体出口1.3个百分点；化工出口数据还未完整公布，但按过往经验看，化工出口与油价呈正相关，一方面源于对原油进口依赖型国家的出口替代，另一方面则源于涨价效应。
　　>低基数下对美出口反弹、劳密出口改善：9月对美出口同比增39.6%、已连续两个月保持在30%以上，服装、箱包、鞋靴、家具、玩具等劳动密集型产品出口同比增幅均有所扩大，与去年同期关税导致的低基数有关。
　　3、具体看，9月我国出口主要有以下特征：
　　>分国别看，对美出口连续两月保持在30%以上，对欧盟出口大幅反弹、但仍弱于整体；对韩国出口增速超60%、创近五年半以来新高；对东盟出口同比超50%、贡献了出口的最大增量。
　　1）发达市场：9月对美出口同比增39.6%、较上月抬升5.2个百分点，已连续两个月强于整体出口；对欧盟出口同比增25.3%、较上月大幅回升18.6个百分点，可能与中欧贸易磋商前的“抢出口”有关；对韩国出口同比增68.2%，创近五年半以来新高，主因AI相关产品贸易需求持续高增。
　　2）新兴市场：对东盟出口同比增52.3%、较上月回升22.1个百分点，仍贡献我国出口的最大增量，拉动出口增长8.5个百分点。对俄罗斯、印度出口同比分别增51.1%、47.8%，均强于整体出口。
　　>分商品看，AI产品出口再创新高，汽车出口维持高增，油价上涨带动成品油&化工出口回升，劳密出口读数进一步改善。
　　1）AI产品：9月集成电路出口额同比增136.0%，已连续5个月保持在110%以上，创2014年以来新高，拉动整体出口7.9个百分点；其中出口数量增1.2%，出口价格增134%，存储涨价仍是主要推动；自动数据处理设备（含AI服务器）出口同比增92.9%，拉动整体出口5.1个百分点。
　　2）汽车：9月汽车出口额同比增62%，较8月增速回升19个百分点，拉动整体出口2.4个百分点，其中出口数量增56.3%、出口价格增3.6%。
　　3）成品油&化工：9月成品油出口额同比增125.1%，其中出口数量增39.4%、出口价格增65.9%，拉动整体出口1.3个百分