1、9月网下打新收益环比回落，科创板高基数效应消退是主因
　　9月3亿规模A类账户打新收益率由8月的0.61%回落至0.40%，A类单账户顶格申购打新收益由505.07万元降至271.57万元、环比下滑46.23%。其中，科创板打新收益率由0.40%大幅回落至0.08%，8月宇树科技单账户顶格申购打新收益高达314.10万元形成高基数，而9月科创板仅信诺维、燧原科技2只上市、收益贡献明显收敛；创业板（由0.18%升至0.25%）与主板（由0.03%升至0.07%）回升形成部分对冲。1-9月累计，3亿规模A类账户打新收益率达3.93%，其中科创板贡献2.44个百分点。
　　2、粤芯半导体等大项目放量，发行募资额环比回升近两成
　　9月全市场发行新股16只，环比减少3只，但首发募资总额257.92亿元、环比提升19.06%，数量收缩下的募资放量主要由单只体量扩张驱动。粤芯半导体（70.80亿元）、燧原科技（61.19亿元）、C力勤（36.70亿元）三大项目合计募资168.69亿元、占全市场比重65.41%，带动创业板平均募资额由11.71亿元升至25.34亿元，创2025年12月以来新高。
　　3、主板入围率升至97.49%创2025年9月以来新高，报价区间宽度同步走阔
　　9月主板网下报价入围率由8月的89.18%回升8.31个百分点至97.49%，创2025年9月以来新高，沈鼓集团、C力勤入围率均处高位；创业板入围率93.91%、环比微升。同期有效报价区间宽度明显走阔，创业板由1.41%升至2.94%、主板由1.25%升至3.18%，机构对新股定价的分歧有所加大。
　　4、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动