市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-10-12，沪铜主力合约开于110300元/吨，收于110630元/吨，较前一交易日收盘0.47%，昨日夜盘沪铜主力合约开于111,270元/吨，收于110,890元/吨，较昨日午后收盘上涨0.11%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约升水80-240元/吨，均价160元/吨，较前一日回落380元/吨。早盘沪铜2610跳空高开冲高回落，高位震荡，盘中最高至111900元/吨，午盘收111740元/吨；隔月Back月差820-890元/吨，当月进口亏损580-750元/吨。上海销售情绪3.50、采购情绪2.85。早盘持货商报价持续下调，成交重心由升水300-400元/吨下移至50-80元/吨，非注册铜出现贴水成交。库存方面，上海社库6.65万吨，环比增1.18万吨，进口铜集中到港；江苏社库1.98万吨，环比降0.26万吨。高铜价与高位月差压制下游采购，企业仅刚需拿货。进口货源增加叠加持货商积极出货，预计今日上海现货升水仍承压，小幅升水或继续回落。
　　重要资讯汇总：
　　地缘上，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄罗斯追求的是长久和平而非短暂停战。若乌克兰举行选举，普京将下令在选举日停止对乌打击。关于\"能源停火\"，佩斯科夫表示相关接触仍在进行中。乌克兰总统泽连斯基表示支持特朗普提出的\"能源停火\"，但称尚未从俄方行动中看到相关迹象，希望特朗普能说服普京接受这一提议。中东地区，当地时间10月12日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，当天晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标。美联储方面，克利夫兰联储主席哈马克表示，幅度较小、频率较高的货币政策调整有助于保持通胀预期稳定，要好过现在等待，并冒着日后需要进行更大幅度政策纠偏的风险。但作为FOMC投票成员，她没有明确表态支持本月加息。
　　矿端方面，外电10月11日消息，安托法加斯塔矿业Antofagasta Minerals旗下智利大型Centinela铜矿持续处于工人罢工状态，在地方劳动部门主动提议自愿调解程序后，矿方与两大工会确认于当地时间10月13日上午10点（格林尼治时间13点）在智利北部安托法加斯塔市重启劳资谈判。本次参与谈判的主体为Minera Esperanza与Distrito Centinela两大工会，是本次矿区停工事件的核心参与方，市场期待新一轮磋商能够打破罢工僵局、恢复矿区稳定运营。Centinela表示欢迎恢复谈判，并仍致力于达成协议。本次Centinela铜矿罢工始于10月7日，共计709名工人参与停工，占矿区直接用工总量的22%。工会预警，若罢工持续发酵，11月矿区铜产量或将腰斩，显著影响月度出货量。冶炼及进口方面，外电10月9日消息，智利国家铜业委员会公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）8月铜产量同比增加约9%，至10.17万吨；必和必拓（BHP）控股的Escondida矿8月铜产量骤降27.6%，至7.61万吨；由英美资源集团和嘉能可共同拥有的Collahuasi矿8月铜产量下降25.1%，至2.65万吨。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）讯，10月6日当周，所持COMEX铜净多头头寸减少至61,464手合约，创最近大约三个月新低。
　　消费方面，国庆前终端整体呈现备货提前收尾的特征，电力线缆、家电、房地产相关下游采购积极性偏弱，高铜价与高升水抑制企业追涨备货，线缆、漆包线企业节前以消耗库存为主，新增订单不足，下游企业放假时间较往年有所拉长，精铜杆企业平均放假4.4天，较去年增加0.35天，传统“金九”旺季兑现不及预期上海有色网。新能源板块表现分化，光伏线缆需求尚可，但锂电铜箔下游更多以执行长单为主，新增增量有限；地产链相关铜棒、铜管终端需求持续低迷，家电板块四季度排产虽有环比提升，但企业多按需采购，并未出现大规模前置备货。10月89日两个工作日，终端行业陆续复产，但整体以清点库存、梳理订单为主，实质性补库行为较少，市场观望情绪浓厚，下游普遍等待铜价进一步回落再进行集中采购。展望下周，传统金十旺季将迎来验证窗口，电力项目、家电排产会带来一定需求支撑，但高铜价仍是消费最大压制因素，地产链依旧难有明显改善；新能源维持结构性亮点，但难以带动整体消费大幅上行，预计终端以刚需采购为主，大规模补库尚未到来，整体消费呈现弱复苏格局，需要持续跟踪线缆开工、铜材成品去库节奏来确认旺季情况。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1750.00吨万231275吨。SHFE仓单较前一交易日变化500吨至8785吨。10月12日国内市场电解铜现货库10.77万吨，较此前一周变化0.67万吨。
　　策略
　　铜：中性
　　整体来看，当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，节后下游复工节奏偏弱，传统消费旺季尚未兑现，低库存对价格形成底部支撑，同时美联储政策、地缘局势带来宏观层面波动压力，市场多空博弈加剧。操作上，期货端建议维持区间震荡思路，不盲目追涨杀跌，严控仓位，重点