市场分析
　　宏观流动性：
　　（01）美联储：10月加息概率17.7%，较昨日+0.0个百分点；12月加息概率80.7%，较昨日-0.6个百分点。
　　（02）美元流动性：美元指数102.2，较昨日+0.1个百分点；20日均值较昨日+0.2点，5日均值较昨日+0.1点。比特币83578.7点，较昨日+609.3点；20日均值较昨日+488.2点，5日均值较昨日-406.8点。
　　（03）货币流动性：美元SOFR/FFR利差20日均值-13.6BP，较昨日+0.0BP；5日均值-11.6BP，较昨日+0.0BP。人民币DR007/OMO007利差20日均值-0.4BP，较昨日-0.4BP；5日均值-3.1BP，较昨日-0.8BP。
　　宏观经济：
　　（04）商品市场：铜金比价20日均值3.41盎司/吨，较昨日+0.01；5日均值3.49盎司/吨，较昨日+0.00。油金比价20日均值2.44盎司/100桶，较昨日+0.01；5日均值2.46盎司/100桶，较昨日+0.01。
　　（05）债券市场：美债期限利差20日均值36.0BP，较昨日+0.6BP；5日均值47.4BP，较昨日-0.2BP。中债期限利差20日均值44.8BP，较昨日-0.2BP；5日均值43.9BP，较昨日+0.0BP。德债期限利差20日均值39.0BP，较昨日+0.4BP；5日均值46.0BP，较昨日-1.0BP。
　　（06）股票市场：美股同比16.0%，较昨日+1.0个百分点；A股同比-8.3%，较昨日-2.2个百分点；欧股同比1.9%，较昨日+1.1个百分点。
　　美国经济：
　　（07）经济预期：经济意外指数20日均值35.2，较昨日+0.5；5日均值38.3，较昨日-2.1。
　　（08）金融条件：金融条件指数20日均值-2.4，较昨日+0.0；5日均值-2.1，较昨日+0.1。
　　中国经济：
　　（09）经济预期：经济意外指数20日均值-40.6，较昨日-0.2；5日均值-35.5，较昨日-0.4。
　　（10）碳排成本：CEA碳排放权20日均值95.5，较昨日+0.2；5日均值95.8，较昨日+0.7。
　　（11）运输成本：内贸集装箱运价指数1003.0，较上周+1.42%，较去年同期-3.56%。外贸集装箱进口运价指数122.4，较上周+2.15%，较去年同期+21.46%。外贸集装箱出口运价指数160.0，较上周-0.60%，较去年同期+88.45%。
　　（12）房地产：30城地产周度成交172.53万平，较上周-30.03%，较去年同期+2.66%。30城地产周度成交5周均值215.81万平，较上周-4.10%，较去年同期-8.62%。
　　策略
　　美债利率和美元持续上行驱动的流动性收紧环境下，中欧达成16项经贸共识降低短期贸易冲突风险。对外来看，出口退税的降低（2027.4.1）在印证人民币产品竞争力的同时进一步提升对外出口产品价值，政策预留了市场准备时间，人民币远期升值压力，或降低美债的配置吸引力。对内来看，预期指数的承压反应在人民币资产的调整上，对下周的金融街论坛市场仍关注逆周期政策的可能性。