【原油】
　　逻辑：海湾油轮频繁遇袭，油价回升
　　基本面：美方称俄乌达成停止互袭能源设施共识，但停火的实际效力与可持续性存疑；前期美方临时放宽俄柴油制裁，俄表态将增加柴油投放，但实际增量有限。当前中东供应恢复至90%，不过油轮袭击事件频发，地缘扰动持续干扰海湾原油外运，物流效率偏低、航运运价走高。叠加中东炼厂产能修复进度偏慢，油价下方支撑较强。
　　宏观：美国9月非农新增就业不及预期，市场下调美联储短期进一步加息的定价预期。但能源价格高企，美联储通胀压力恒在。
　　地缘政治：美伊谈判有所进展，但反复拉锯，尚未取得实质突破，局势仍不明朗。地缘风险事件持续，沙特机场遭胡塞武装袭击，伊朗袭击海湾船只，风险溢价仍存，需警惕美方介入引发冲突升级。俄乌层面，美方公布俄乌能源停火安排，乌方尚待确认相关细则，俄乌地缘紧张边际缓和。
　　风险提示：中东冲突、俄乌冲突、俄罗斯柴油供应、美国中期选举。