业绩前瞻：我们预测了37家医药生物上市公司2026年第三季度业绩。其中，预测收入30家，预测归母净利润26家；在这26家中，药明康德、康龙化成、凯莱英采用经调整Non-IFRS归母净利润口径，其余公司采用扣除非经常性损益后的归母净利润口径。
　　预计2026 Q3实现收入对应增速如下：增速在40%及以上的公司有5家：诺诚健华、智翔金泰-U、益诺思、美迪西、百奥赛图；增速在20%（含）~40%的公司有10家：微芯生物、百济神州、恒瑞医药、昊帆生物、百普赛斯、汉邦科技、药明康德、康龙化成、凯莱英、皓元医药；增速在10%（含）~20%的公司有4家：亚虹医药-U、通化东宝、可孚医疗、济川药业；增速在0%（含）~10%的公司有11家：恩华药业、京新药业、我武生物、特宝生物、老百姓、益丰药房、迈瑞医疗、普瑞眼科、爱尔眼科、以岭药业、特一药业。
　　预计2026 Q3实现扣非归母净利润对应增速如下：增速在40%及以上的公司有13家：百济神州、恒瑞医药、圣诺生物、阿拉丁、昊帆生物、通化东宝、汉邦科技、药明康德、凯莱英、皓元医药、百奥赛图、键凯科技、赛分科技；增速在20%（含）~40%的公司有2家：老百姓、康龙化成；增速在10%（含）~20%的公司有3家：百普赛斯、天士力、特一药业；增速在0%（含）~10%的公司有4家：我武生物、迈瑞医疗、威尔药业、济川药业；扭亏的公司有4家：诺诚健华、益诺思、美迪西、科源制药。
　　从细分板块来看，创新药及其产业链2026 Q3业绩表现有望超预期。其中，CXO板块的业绩增长主要得益于全球创新药行业景气度持续向好，行业新签订单呈现良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行。根据动脉橙数据，2026年1-9月全球生物医药融资总额累计达251亿美元，同比增长31%。此外，创新药板块的研发以及授权持续保持活跃。根据Insight（丁香园）数据，2026年1-9月国内新药CDE临床试验登记数量达1963个，同比增长22%；2026年1-9月国内企业完成的license-out医药交易达158起，同比增长60%，可统计的总包共计1293亿美元，同比增长33%。此外，随着国产新药陆续进入到海外商业化阶段，国内创新药行业将进入海外商业化集中收获期。
　　投资分析意见：我们推荐关注三季度预期利润实现高增长的公司，包括百济神州、恒瑞医药、圣诺生物、阿拉丁、昊帆生物、通化东宝、汉邦科技、药明康德、凯莱英、皓元医药、百奥赛图、键凯科技、赛分科技、老百姓、康龙化成等。
　　风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。