事件：公司发布2026年前三季度业绩预增公告，预计2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为27至28亿元，同比增长166.83%至176.71%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.4至28.4亿元，同比增长191.96%至202.62%。其中，预计Q3实现归属于上市公司股东的净利润为14.2至15.2亿元，同比增长795.08%至858.12%，环比Q2增长36.30%至45.90%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.05至15.05亿元，同比增长1242.85%至1338.43%，环比Q2增长30.48%至39.77%。
　　产品价格上涨支撑业绩高增。价格方面，前三季度国内能源行业持续回暖，公司主营产品销售价格中枢抬升，吨产品净利逐步修复。据iFind数据测算，新疆哈密动力煤（Q6000）Q3均价403元/吨，环比Q2增长16%；港口动力煤（Q5500）Q3均价878元/吨，环比Q2增长7%；新疆地区液化天然气Q3均价5889元/吨，环比Q2增长2%；新疆甲醇Q3均价2333元/吨，环比Q2增长3%。产销方面，据公司月度报告数据显示，二季度以来公司煤炭销量先抑后扬（4-9月煤炭销量分别为431.2/426.7/350.5/419.4/472.6/475.8万吨），我们认为5月山西煤矿事故导致的安监趋严使得公司6-7月煤炭产量显著偏低，9月已回升至年内偏高水平；哈密新能源公司开展年度检修使得公司天然气自产量在7月减少至零，8月迅速回升至年内高点（4-9月天然气自产量分别为4.73/4.48/3.61/0/6.47/4.42万吨）；中东战争影响使得国际天然气价格高于国内市场，公司主动调整销售策略，天然气外购量6-8月处于年内偏低水平,9月回升至年内高点（4-9月天然气外购量分别为9.12/9.13/0.95/1.63/2.45/13.41万吨）。三季度公司顺利完成煤化工装置年度大修，装置检修完毕后运行工况明显改善，产能充分释放，8、9月主要产品产量持续走高，生产端快速修复。
　　短期产品高价支撑业绩，长期关注煤矿及煤化工成长。产品价格有望延续高位：美伊冲突核心矛盾难解，全球能源危机仍在，叠加煤炭供给约束持续，我们认为四季度动力煤、天然气、甲醇、乙二醇等公司产品价格有望延续高位，公司业绩持续性仍可期待。煤矿及煤化工产能释放空间充足：煤炭方面，马朗煤矿配套设施建设已基本完成，待完成安全验收后，将启动产能核增工作。东部矿区的纳规与核准相关工作正稳步推进1，根据公司官网，东部矿区可采储量超30亿吨，未来规划建设超4000万吨大型矿山。煤化工方面，公司正积极推进清洁炼化富油煤高值化利用改造工作，完工后其整体产能可提升40%1；1500万吨/年煤炭分质分级项目核心手续办理稳步推进2，项目基础设计整体完成95%。
　　投资建议：结合公司业绩预告披露，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为50.73/61.22/67.36亿元，同比+277.1%/+20.7%/+10.0%；对应EPS为0.79/0.96/1.05元，2026年10月8日股价对应PE为8.6/7.1/6.5倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；能源价格大幅下跌；安全生产不合规；新增产能进度落后；数据未经审计。