◆期货价格：期货价格方面，截至10月9日，氧化铝指数报2700元/吨，较9月1日下跌0.37%。9月整体维持低位震荡，矿价坚挺支撑盘面价格。基差方面，截至10月9日，山东现货价格较主力合约贴水39元/吨，较9月初扩大21元/吨。月差方面，截至10月9日，连一和连三月差录得-31元/吨，较9月1日扩大10元/吨，远月价格高于近月。
　　◆现货价格：分地区来看，截至2026年10月9日，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别报2605元/吨、2705元/吨、2705元/吨、2660元/吨、2700元/吨、2975元/吨，较9月1日分别下跌5元/吨、35元/吨、10元/吨、15元/吨、15元/吨，新疆价格持平。氧化铝产量持续攀升，累库加速，多数地区现货价格震荡走低。
　　◆库存：截至10月9日，氧化铝社会总库存较9月4日累库35.3万吨至701.4万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存和港口库存分别累库18.0万吨、累库10.0万吨、累库15.6万吨、去库8.3万吨。截至10月9日，氧化铝期货仓单较9月4日去库2.49万吨至22.59万吨。交割库最新数据截至10月2日，较9月4日去库0.16万吨至32.20万吨。
　　◆矿端：截至10月9日，几内亚铝土矿CIF价格较9月1日上涨0.5美元/吨至72美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。国产矿价格稳定。9月国产铝土矿产量472.44万吨，同比减少3.23%，环比减少2.79%；进口矿港口库存较9月初增加97.45万吨至3278.57万吨，矿石储备仍充足。
　　◆供应端：最新数据截至8月，氧化铝月度产量823万吨，同比增加4.47%，环比增加2.90%。前八个月累计产量6214万吨，同比增加5.17%。
　　◆进出口：截至10月9日，澳洲FOB价格较9月1日上涨21美元/吨至369美元/吨。海外和国内氧化铝价格走势分化，主因海外部分炼厂因能源成本降低负荷，叠加海外铝厂复产带来补库需求。按10月8日汇率及表内成本口径估算，进口亏损约415元/吨，进口窗口维持关闭。
　　◆需求端：月度产量最新数据截至8月，中国电解铝产量388万吨，同比增加2.41%，环比基本持平。前八个月合计生产3026万吨，同比增长2.96%。运行产能4537万吨，开工率98.41%，均与7月持平。
　　◆总结：矿端，铝土矿CIF价格仍维持高位，为氧化铝价格提供支撑。冶炼端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主，关注整体商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单的机会。AO2701合约参考运行区间：2600-2850元/吨。