本期投资提示：
　　本周周报重点：1）海内外大模型厂商ARR讨论；2）2026Q3计算机行业业绩前瞻。
　　2026年10月8日至9日，Axios报道OpenAI截至26年9月底年化收入为700亿美元，FT最新报道为500亿美元，两者相差约200亿美元，由此引发海外投资者对OpenAI收入数据可靠性的集中讨论。
　　此次200亿美元的预期差，来自于是否加入云渠道分成差异。OpenAI对外披露的500亿年化收入为净营收口径，扣除1）固定分给微软的20%收益，2）与亚马逊Bedrock合作产生的渠道分成，更偏向于“净收入”。而此前70B的市场预期，或加入分成计算，即更偏向“毛收入”。同时，Anthropic披露的11.5B收入也为“毛收入”。
　　整体看，我们认为：1）Anthropic在2025年的渠道收入构成已具备较高透明度；2）净额口径仅反映OpenAI在分成后的留存部分，或系统性低估终端用户为调用其模型所支付的完整账单规模。3）本次OAI 50B数据披露前，投资者已对OAIARR略低于Anthropic形成预期；4）仅口径变化引发的市场强烈讨论和股价波动，可能相比于数字本身反应更多信息，背后或是对coding以外行业AI渗透和变现的担忧。
　　26年以来国产基模商业化明显提速。智谱MaaS/APIARR从3月17亿元增长至9月120亿元，Minimax从2月10亿元增长至8月54亿元，月之暗面从3月7亿元增长至8月67亿元，分别增长约7.1、5.3、10倍。增长来自1）Coding、Agent和专业办公进入高频付费；2）模型与推理系统持续降本，以及开源、API和云渠道扩大分发，海外分发由单一API服务向开源权重、开发者平台、云渠道和本地托管扩展。
　　我们对实际统计的40家A股、港股计算机公司2026Q3单季度净利润预期进行了总结：增速超过50%的公司有12家，占比30%：中科曙光（+237%）、联想集团（+157%）、寒武纪（+140%）、税友股份（+103%）、摩尔线程-U（+100%）、中科创达（ +84% ）、宇信科技（ +70% ）、深信服（ +70% ）、华大九天（+67%）、鼎捷数智（+65%）、泛微网络（+60%）、海光信息（+58%）；增速在30%-50%的公司有7家，占比18%：同花顺（+50%）、万兴科技（+43%）、海康威视（+37%）、广联达（+35%）、索辰科技（+34%）、萤石网络（+30%）、道通科技（+30%）；增速在0%-30%的公司有15家，占比38%；增速在-30%-0%的公司有5家，占比13%；增速低于-30%的公司有1家，占比3%。
　　重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。