本周关注：国内需求端整体继续偏弱，但财政开始进一步加力，财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，其中2500亿专项债支持“六张网”等领域。海外方面，虽然特朗普承诺中期选举前不会攻击伊朗，但霍尔木兹海峡风险仍存。由于需求边际改善、美欧央行淡化10月加息等因素，美欧长债抛售暂缓，但债市警报尚未确认解除。
　　国内宏观-需求端：（1）消费：国庆假期推动出行与文旅消费集中释放，但消费金额增速低于人次，电影票房和汽车销量偏弱，假期消费仍呈量增价弱。文化和旅游部数据显示，国庆假期国内出游8.26亿人次、国内出游总花费7383.75亿元,按可比日均口径分别同比增长6.3%和4.3%,人均出游花费约下降1.9%。截至10月10日，国内执行航班数平均1.4万架次，较去年10月均值上升6.6%;国际执行航班数平均1968.6架次，较去年10月均值上升3.8%‰。国家电影局数据显示，国庆档票房11.65亿元，按日均口径较2025年下降27.4%。截至9月27日，9月乘用车销量125.8万辆，同比下降29.2%，较上月同期下降11.2%。（2)外需：干散货运价自高位回落，集装箱运价仍偏强；港口货物吞吐量受假期影响下降，外需价格信号强于实物量。截至10月9日，波罗的海干散货指数（BDI)10月均值3034.9，环比下降10.6%，同比上升52.2%;截至10月9日，中国出口集装箱运价指数（CCFD)均值1912.4,环比上升1.3%,同比上升91.1%。10月4日当周港口货物吞吐量26885.4万吨,环比下降3.6%,同比下降1.2%;集装箱吞吐量725.2万箱，环比下降1.1%，同比上升9.7%
　　国内宏观生产端：黑色系延续分化，化工链修复动能回暖，石油链内部修复仍不稳周。截至10月9日，黑色系生产延续分化，高炉开工率回落，焦炉生产率回升，铁水产量基本持平，整体仍未形成一致性修复。高炉开工率环比下降0.16pct至81.35%，焦炉生产率提升0.2pct至71.13%；本周日均铁水产量环比上升0.07%至233.9万吨，螺纹钢产量环比下降1.1%至170.22万吨，热卷产量环比上升1.8%至292.19万吨。受中秋国庆双节集中停产检修等影响，汽车轮胎厂开工率明显走弱，截止10月8日，半钢胎开工率大幅下降17.89pct至28.48%，全钢胎开工率下降10.04pct至28.97%。化工链修复动能有所回暖，焦化企业开工率上升0.36pct至77.34%，纯碱开工率环比回升0.71pct至76.15%，苯乙烯开工率回升1.1pct至64.4%。石油链内部修复仍不稳固，炼油厂开工率下降2.85pct至51.22%，石油沥青装置开工率持平于22.2%。
　　物价表现：（1)CPI：节日期间物价小幅走高。十一期间物价普遍上行，截至10月10日，寿光蔬菜平均价格指数周环比上行3.3%，10月7日国庆结束后，蔬菜价格在7日至10日继续上行。短期看，节日需求对蔬菜价格的拉动将逐步减弱；随着秋季蔬菜供应继续增加，菜价进一步上行的空间或相对有限。猪价方面，生猪期货价格偏弱。十一后生猪期货价格仍然偏弱运行；10月9日生猪主力合约收于10,595元/吨，较9月30日下跌0.7%。期货价格走弱表明，市场对节日期间消费改善的持续性仍较谨慎，短期供应相对充足仍是压制猪价的主要因素。现货端看，养殖端出栏积极性偏高，前期压栏及二次育肥猪源陆续出栏，供给压力尚未明显缓解；尽管节日消费对猪肉需求形成一定支撑，但需求增量暂不足以扭转猪价偏弱格局。整体看，节日期间蔬菜等食品价格上涨，对10月CPI食品项形成一定阶段性支撑；但猪价仍处低位、蛋白类食品价格缺乏普遍上行动能，食品价格尚未呈现全面走强态势。预计9月CPI环比或小幅上涨，涨幅大致在0.0%—0.2%之间，中枢约为0.1%，整体表现为稳中偏弱。
　　(2)PPI：本周仅有两日成交，工业品价格整体呈现“能源反弹、黑色分化、有色震荡”的格局。能源化工方面，国际油价在国庆期间先行回落，随后受中东局势及原油供应扰动担忧影响出现反弹。截至10月9日，WTI原油期货收于91.66美元/桶，较9月30日上涨约1.4%；原油价格短期仍将维持高波动，能源化工品价格也将受到一定支撑。黑色系方面，节后整体仍偏弱，但双焦出现技术性反弹，钢材和铁矿石表现相对疲弱。10月9日，焦煤主力合约收于1539.5元/吨，单日上涨4.30%；焦炭主力合约也明显走高。双焦反弹主要与前期跌幅较大及节后补库预期有关，煤炭保供预期、蒙煤供应改善以及钢厂利润偏低，仍限制其反弹空间。有色金属方面，铜、铝延续高位震荡、走势有所分化。10月9日，沪铜当月合约收于111,060元/吨，较节前最后一个交易日上涨0.42%，铜价仍受到低库存和供给扰动预期支撑，但高价对下游采购形成抑制，节后成交仍以刚需为主。整体看，9月工业品价格整体偏弱，原油虽在月中一度大幅冲高，但月末明显回落；黑色系在供给改善预期和需求偏弱的共同影响下显著调整；有色金属虽保持高位，但对PPI的新增拉动有限。因此，预计9月PPI环比改善幅度有限，整体仍以低位震荡为主。进入10月后，原油反弹将对能源价格形成阶段性支撑，可能对PPI产生支撑。
　　国内宏观-财政：本周国债发行明显加速，首期1500亿元注资特别国债完成发行。本周一般国债净融资2110.2亿元，进度73.3%