主要观点：
　　业绩
　　公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收66.35亿元，同比增长6.07%，实现归母净利润4.28亿元，同比增长30.73%，实现扣非归母净利3.50亿元，同比增长40.05%。2026Q2实现营收44.19亿元，同比增长6.41%，实现归母净利润3.56亿元，同比+35.60%，实现扣非归母净利3.00亿元，同比+46.85%。2026H1毛利率为26.77%，同比提升1.13Pct，2026Q2毛利率为28.64%，同比提升1.22Pct。
　　电力设备业务彰显韧性，AI算力打开新空间
　　电力设备与AI：面对上半年国内新能源装机下滑的挑战，公司电力设备业务收入仍实现8.95%的增长，其中变配电核心设备收入同比大增52.84%，显示出强大的市场份额获取能力。尤其值得关注的是，AI算力中心业务合同额同比实现翻倍增长，公司发布的"AIPower House算电岛"一体化能源解决方案，有望成为未来重要增长极。
　　海外：海外市场战略突破，奠定长期高增基础，虽因高基数导致2026H1海外收入短期波动，但公司在海外市场取得重大战略突破。公司成为沙特国家能源公司（SE）首家入围的上至380kV高压预制舱变电站供应商，并成功交付全球首座400kV高压预制舱变电站，为后续大规模订单获取奠定坚实基础。
　　投资建议
　　我们预计2026-2028年公司营收分别为185.24/209.84/238.09亿元，归母净利润分别为14.94/17.56/20.63亿元，对应PE分别23.66/20.13/17.14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧风险；市场需求不及预期风险；成本上升导致毛利率承压风险。