9月棉、纱回调明显
　　9月郑棉回调明显。核心原因是产业旺季不及预期，棉价高位，新棉上市预期偏谨慎；国内消费萎靡。。
　　棉纱方面，主要跟随棉花走势。随着新疆产能的继续大幅扩张，对内地形成较大压制。
　　逻辑和观点
　　年度全球产量下降局面比较明显，消费抬升，供需格局扭转，期末库存降至近年低位。人民币贬值和国际市场消费旺盛，外棉强度高于内棉。市场步入旺季，但是目前成色不佳。新疆开始收购，目前市场表现比较平稳，价格7.3元/公斤左右。美联储等主要央行开始加息，市场压力犹存。国内消费转弱明显，社零数据较差。
　　近期棉花期货价格持续下跌，基差明显扩大，后期基差有望回归。新棉减产超预期，收购期间可能出现反弹。虽然近期有望震荡运行，修复基差，但中期压力仍存，建议谨慎对待。
　　风险提示
　　新棉上市博弈情况；
　　国际宏观环境变化；
　　天气扰动；