本报告导读：
　　ESG的长期价值有很多呈现形式，企业对员工知识与协作能力的持续投入也算是其中一种。合理分享经营成果有助于保留这些积累，使其支持未来盈利；技术提效能否形成持续利润，还需结合企业自身能力与竞争环境判断。
　　投资要点：
　　全国碳市场：9月14日至30日，CEA成交1923.74万吨、17.89亿元，量额较上期增加26.16%、25.80%，加权均价92.99元/吨。CCER成交105.74万吨，加权均价92.99元/吨。两市场日均成交量分别增加5.13%和31.61%。
　　欧盟EUA市场：9月30日，ICEEUADec-26与Dec-27期末价格分别为85.09和88.49欧元/吨，较上期末下降0.50%和0.51%。EEX现货结算价84.58欧元/吨，本期成交526.30万吨。
　　ESG与绿色产业指数（9月14—24日）：六只ESG指数中五只跑赢母指数，沪深300 ESG领先取得0.75个百分点超额收益。四只绿色产业指数均下跌，光伏、新能源汽车、绿色生态和绿色电力分别下跌0.28%、1.42%、2.41%和2.70%。
　　可持续投资基金（9月14—24日）：主动权益、被动权益、主动固收和被动固收本期有效样本分别为34、23、13和8只，收益中位数分别为-0.64%、-1.86%、0.12%和0.12%。权益类样本中位数为负，固收类为正。
　　政策与产业前瞻：碳计量审查结果将供排放核查采信；北京拟通过有偿竞价发放60万吨地方配额；浦东气候投融资项目库办法公开征求意见。产业方面，海水制氢系统利用电解废热联产淡水，达拉特熔盐储能系统已供给工业蒸汽，昌江3号机组投入商运，煤氢混燃完成4兆瓦平台连续试验。
　　地方碳资产开发观察：鄂尔多斯完成22吨林业碳票跨盟市交易，购买方为锡林浩特市机关，用于自愿抵消办公运行排放。
　　风险提示：政策推进不及预期；碳市场及相关资产价格波动；技术示范与商业化进展不及预期；ESG、基金及人力资本信息口径差异影响可比性。