核心观点
　　公司是国内神经介入龙头企业，积极布局脑机接口业务。展望2026年及未来，公司凭借弹簧圈栓塞辅助支架、颅内血栓抽吸导管、介入封堵器等创新产品的持续放量，有望继续保持营收端的快速增长态势；同时，自膨颅内药物支架有望2027年初获批，进一步打开未来增长空间；随着公司经营效能持续释放，公司有望进入到利润快速释放阶段。公司基于在神经介入领域积累的技术平台优势，创新性地提出介入式脑机接口技术路线，预计2026年底完成首例人体临床入组，2028年产品获批上市。公司正稳步推进A股IPO进程，未来有望通过A股募资加速公司在全球市场的商业化布局，同时进一步提升公司股票在资本市场的流动性。
　　事件
　　公司发布2026年上半年业绩公告
　　2026H1公司实现营收2.91亿元，同比增长56.9%，实现归母净利润6040万元，同比增长18.5%，实现经调整净利润7040万元，同比增长105.9%。基本EPS为1.61元/股。
　　简评
　　中报业绩超预期，盈利能力进一步提升
　　2026H1公司实现营收2.91亿元，同比增长56.9%；实现归母净利润6040万元，同比增长18.5%；实现经调整净利润7040万元，同比增长105.9%。公司营收端增速超此前外发前瞻报告的预期，主要系多款创新产品保持快速放量；归母净利润增速低于营收及经调整净利润增速，主要系去年同期归母净利润因其他收入及收益造成的基数较高所致。
　　分地区来看，公司国内业务实现营收2.84亿元，同比增长57.0%；公司海外业务实现营收703万元，同比增长51.0%。
　　分业务板块来看，缺血性脑卒中业务收入继续保持稳定增长，颅内血栓抽吸导管新增覆盖医院约200家，产品销量较上年同期增长超3倍。出血性脑卒中业务是营收增长最快的业务，弹簧圈栓塞辅助支架2026H1新增植入医院超270家，销量同比增长超80%；栓塞弹簧圈市场份额快速提升，销量同比增长超过100%；血流导向密网支架累计入院约200家，成为出血性脑卒中业务新的增长点。血管闭合业务继续实现高速增长，2026H1公司自研的封堵止血系统新增植入医院超200家，植入超13万件，销量同比增长约80%。公司引入的COLLSEAL封堵止血器累计入院约150家，产品实现多科室有效覆盖。
　　展望2026年及未来，新产品线商业化有望加速兑现，脑机接口研发稳步推进
　　展望2026年及未来，公司核心业务继续保持高速增长，多款创新产品有望取得重要研发进展。凭借在神经介入领域完备的解决方案和精细化的成本管控，公司业绩有望继续保持高速增长态势。同时自膨式颅内药物洗脱支架、颈动脉支架以及介入式脑机接口产品等创新产品研发进展顺利，为公司2027年及长期的业绩增长提供全新动能。
　　公司计划于2026年下半年向上海证券交易所提交首次公开发行A股并在科创板上市的申请，拟募集资金规模约5亿元，预计发行比例约15%，未来公司可以通过A股IPO上市进一步提升公司股票流动性，并将借助资本市场的力量，通过内生外延的方式，进一步加速公司在全球市场的商业化布局。同时，公司将继续根据公司经营情况及监管要求推进股票回购、现金分红等工作。
　　多款创新产品研发稳步推进，打造未来多元增长的基础
　　公司聚焦资源投入方向，快速推进重点产品的研发和布局。在缺血性脑卒中领域，公司自膨颅内药物洗脱支架正处于NMPA审评阶段，预计2027年年初获批，有望成为未来公司在缺血性脑卒中领域的重要业务增长点；颈动脉支架的临床入组将于年内完成。在介入式脑机接口领域，公司不断对产品进行升级迭代，提升产品效能，并与临床专家开展方案探讨，产品预计于2026年末开展首例人体临床试验。
　　海外业务持续发力，加强全球化布局
　　2026年H1公司海外业务实现营收703万元，同比增长51.0%。公司出海战略推进迅速，2026H1海外销售订单金额已超过2025年全年海外收入。公司快速推进海外产品注册及推广工作，截至目前，公司已在16个国家及地区累计取得72项产品注册证，超30个国家及地区的约150项产品注册准入工作正在推进过程中。栓塞弹簧圈系统有望在2026年取得CE认证。随着未来更多产品在海外获批以及覆盖国家数量的进一步提升，公司海外业务有望继续保持快速增长态势，海外营收占比有望进一步提升。
　　盈利能力持续提升，经营杠杆释放明显
　　2026H1公司毛利率提升至71.5%，同比增加3.3pct，主要由于高毛利创新产品收入增长，以及产品生产工艺日趋成熟和规模化商业化应用带来的成本优化效应。在业务规模扩大的同时，公司持续加强费用管控，研发费用率7.21%，同比下降3.91pct；销售费用率17.86%，同比下降3.97pct；管理费用率15.07%，同比下降0.15pct；财务费用率0.26%，同比下降0.35pct。公司各项费用率合计40.40%，较2025H1下降约8.38pct。
　　截至2026年6月30日，公司账面现金及存款（含定期存款、理财产品等）约为7.9亿元，在手现金充裕，足以支持公司更长远的发展。
　　神经介入龙头企业，积极布局脑机接口业务
　　展望2026年及未来，公司凭借弹簧圈