事件
　　公司2026年上半年实现营业收入25.95亿元，同比增加43%；归母净利润4.20亿元，同比增加109%；扣非净利润3.56亿元，同比增加165%。
　　上半年综合毛利率51.84%，同比提升1.68个百分点。
　　新品及应用拓展带动营收增长，毛利率提升与费用摊薄推动利润高增公司上半年营收同比增长43%，主要得益于持续推出新品、高端产品占比逐步提升，应用领域及客户群体不断拓展；同时，公司在光模块市场完成多品类产品布局并实现客户全面覆盖，叠加工业领域产品销量提升，共同推动收入增长。
　　分产品看，信号链、电源管理收入分别为10.36亿元、15.21亿元，同比分别增长53%、35%。盈利方面，电源管理产品毛利率同比提升3.32个百分点至47.97%，较高毛利率的信号链产品收入占比提高，共同支撑综合毛利率改善；研发、销售及管理费用增速分别为22%、27%、22%，均低于收入增速，其中研发费用率同比下降4.13个百分点至23.77%，收入增长带来的费用摊薄效应推动利润增速显著高于营收。
　　高强度研发持续丰富产品矩阵，车规及高性能芯片拓宽成长空间
　　公司上半年研发投入6.17亿元，同比增加22%，研发人员1401人，占员工总数73%，持续夯实高性能模拟芯片技术积累。截至报告期末，公司已形成38大类、7200余款可供销售产品，以信号链和电源管理为核心，并拓展传感器、存储器及相关产品，车规芯片已覆盖数十个品类、六百余款。
　　上半年持续推出18位2MSPSADC、120V 16位高精度数字电源监测AFE、700V氮化镓增强型功率晶体管，以及车规级65V超低功耗DC/DC降压控制器、四通道摄像头PMIC等新品。
　　公司有望依托持续研发投入、广泛产品覆盖及本地化客户支持能力，进一步拓展汽车电子、人工智能、机器人及工业控制等应用，提升高端模拟芯片国产替代能力。
　　投资建议
　　我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.64、11.37、13.79亿元，对应的EPS分别为1.26、1.66、2.01元，对应2026年9月28日收盘价PE分别为92.90、70.57、58.21倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业复苏不及预期，新品研发不及预期。