核心观点
　　1、美联储点阵图显示未来半年内仍存在2次加息的可能性，10Y美债利率月末上涨至5.21%附近，叠加美元指数震荡走强，白银价格当月先涨后跌最终收阴。当月白银弱势下跌为主，整月下跌8.27%，全球宏观流动性预期偏紧下，白银技术压力相对偏大;
　　2、白银期货短期内或继续交易流动性预期,美伊扰动亦属于通过影响成本通胀，从而影响市场流动性预期,通胀预期偏高的情况下，市场近期加息预期亦偏强。当前币场高利率状态尚未发生改变，行情反转难度较高，短期白银震荡调整为主;
　　3、中长期来看，虽然当前实际利率偏高，但通胀持续期较长的可能性不高，长周期通胀以工资上涨驱动为主，当前k型经济周期，传统行业复苏相对迟缓，海外薪酬上涨动能偏弱，不具备长周期通胀的条件。市场对去美元化逻辑可能比较反复，短期难以证实亦难以证伪，短期美元超预期走强驱动贵金属价格下跌，但中长期白银依旧以流动政策预期驱动为主;
　　4、风险要素:①去美元化逻辑被证伪，美元估值修复走强，导致贵金属价格普遍承压;②美国就业数据超预期，劳动力市场超预期强硬，导致劳动力成本上涨，导致长期通胀预期加强;③美联储决策风格转变，市场加息预期扭转，白银上涨驱动力加强，改变震荡整理状态。