事件概况
　　川仪股份于2026年8月25日发布2026年中报。公司2026H1实现营业收入34.2亿元，同比+4.18%，实现归母净利润2.84亿元，同比-12.6%，公司盈利略承压。
　　26Q2公司营收增长加速，费用控制良好
　　2026H1年公司实现营收34.2亿元，同比+4.18%，实现归母净利润2.84亿，同比-12.6%。单季度来看，2026Q2实现营收19.64亿元，同比+7.13%，相比26Q1增长加速，实现归母净利润1.71亿元，同比-18.82%。利润率来看，26H1公司实现毛利率33.21%，同比-0.66pct。26H1实现销售净利率8.41%，同比-1.63pct；单季度来看，26Q2实现销售净利率8.83%，同比-2.82pct，毛利率下降主要是由于产品结构变动金属材料价格上涨所致。费用端来看，26H1公司销售/管理/研发费用率分别达到12.08%/4.95%/6.3%，同比分别-0.1pct/-0.43pct/-0.74pct，公司控费良好，净利率下滑主要是持有股票公允价值变动收益减少所致。
　　行业盈利略承压，公司多下游持续开拓26H1新签订单同比+9%
　　行业层面，受益于高技术产业投资及装备制造业投资增长，2026H1我国仪器仪表行业增加值同比+10.3%，收入同比+6.2%。但由于部分下游市场重大项目投资放缓，以及原材料成本波动、行业竞争加剧等影响，仪器仪表企业利润端普遍承压，26H1行业利润总额同比-5.1%。
　　公司层面，2026H1公司自动化仪器仪表产品实现收入27.14亿元，同比-4.71%，毛利率达36.17%，同比+1.55pct，主要系公司产品结构变动影响。在行业波动背景下，公司持续市场攻坚，深化多元布局：战略营销层面，公司加强“总对总”战略合作，密集开展客户拜访交流，对接多家大型央企，先后中标中国石油、宝武集团、中国化学等客户项目，13家重点跟进战略客户订货额同比+24%，成效显著；渠道层面公司有序推进与京东工业、苏美达渠道营销合作；海外营销层面，公司继续坚持“借船出海”与“自主可控”并举，深化与大型总包合作，同时有序搭建海外本土生态圈，通过沙特、意大利、阿联酋等多国企业产品认证及供应商资质审核。26H1公司新签订单同比+9%，其中化工、装备制造、电力、冶金等领域新签订单增幅明显，新质新域方面，海外市场同比+26%，锂电、船舶等领域订单均呈现增长，公司市场持续外拓。
　　投资建议
　　根据公司25年年报及26年中报，结合对公司市场拓展的判断，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为71.72/80.65/88.68亿元，归母净利润分别为6.68/8.11/9.12亿元，以当前总股本计算的EPS为1.30/1.58/1.78元。公司当前股价对2026-2028年预测EPS的PE倍数分别为14.25/11.74/10.44倍。考虑公司作为我国仪器仪表行业领先企业，多下游持续开拓成效显著，有望带动公司体量进一步扩大，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发风险，投资收益波动风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，公司经营及经销商风险，出口风险及汇率波动风险，外部环境变化带来的不确定性风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，存货跌价风险，下游需求不及预期风险，核心技术人员流动风险，研究数据更新不及时不能及时显示企业变动风险等。