投资要点：
　　2026上半年基础化工行业收入利润整体回升，行业景气延续复苏态势。2026年上半年，中信基础化工行业实现总收入16053.62亿元，同比增长23.61%，实现净利润1218.33亿元，同比增长52.97%。2026上半年基础化工行业收入、利润均呈回升态势。与一季报业绩相比，中报增长幅度进一步提升。2026年二季度，基础化工行业的收入、利润同比大幅增长，环比继续改善，行业景气延续复苏态势。
　　2026年上半年，基础化工33个子行业的营业收入同比实现增长，27个子行业净利润实现增长，行业整体均呈复苏态势。受益于行业供需格局优化、需求复苏等因素带来的景气提升，膜材料、锂电化学品、粘胶、锦纶、其他塑料制品等行业净利润实现较快增长。2026年二季度，多数子行业营收与净利润环比实现改善。
　　行业盈利能力持续回升，毛利率连续改善。2023年三季度以来，基础化工行业景气底部企稳，盈利能力下降幅度趋缓。2026年以来行业盈利能力进一步提升。二季度，基础化工行业整体毛利率为20.51%，净利率8.66%，毛利率创2023年以来新高。上半年子行业盈利能力多数改善，钾肥、有机硅、氨纶、膜材料和碳纤维等子行业改善幅度较大。
　　基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模持续下行。2026年二季度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流环比提升。行业投资力度继续放缓，在建工程规模自2024年三季度以来持续下降。行业的存货周转天数同比小幅下降，营运能力有所提升。
　　河南省化工企业总体复苏，增速低于行业水平。2026上半年与二季度，河南省基础化工上市公司实现营收430.44、224.61亿元，同比提升14.72%、19.87%；净利润24.93、15.80亿元，同比提升27.55%、65.64%；毛利率分别为18.66%和20.05%，净利率分别为6.31%和7.64%，行业收入、利润增速低于行业整体水平，盈利能力小幅弱于行业整体水平。
　　维持行业“同步大市”的投资评级。化工行业的投资思路上，一方面建议受益反内卷政策下，供给端改善空间较大，景气有望复苏的板块，包括涤纶长丝、染料、有机硅等子行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。
　　风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、能源价格大幅上涨