钢材
　　【行情资讯】
　　9月29日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至3105元/吨，涨跌幅-0.03%（-1元/吨）。当日注册仓单87653吨，环比增加2141吨。现货端，螺纹钢天津汇总价格为3260元/吨，环比持平；上海汇总价格为3260元/吨，环比持平。热轧板卷主力合约（hc2701）收至3276元/吨，涨跌幅-0.18%（-6元/吨）。当日注册仓单190859吨，环比减少1177吨。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为3330元/吨，环比持平；上海汇总价格为3330元/吨，环比持平。
　　【策略观点】
　　国内宏观层面，8月地产固投数据继续走弱，销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面，对建筑成材实物需求拉动有限。海外宏观层面，美联储政策预期反复，美债长端收益率冲高扰动人民币汇率与大宗商品整体风险偏好。海外制造业复苏偏弱，叠加贸易摩擦压制热卷外需，螺纹受海外宏观冲击相对有限。地缘层面，中东局势反复扰动原油与海运成本，阶段性抬升成材的成本溢价与市场避险波动，但难以扭转国内钢材自身供需大方向。
　　基本面来看，周度铁水产量回落，钢厂盈利率微降，钢厂临近全线亏损，现货利润收缩至历史低位。总体来看，焦煤方面山西产量因保供略有恢复，现货价格高位回调，蒙煤通关低位运行，保供政策影响下盘面价格大幅下跌，钢材成本支撑有所塌陷。铁矿石库存底座偏高，基本面偏弱，跟随海运费波动，处于震荡偏弱格局。钢材基本面维持供需双弱，产业链整体利润不足，后续依靠焦煤复产或下游钢厂减产负反馈来解决双焦供需矛盾，钢厂生产略有韧性，但目前铁水降幅较为缓慢。前期下游旺季需求预期证伪，后续黑色整体依旧偏空。市场核心关注点在于远期焦煤在保供政策提出后产量恢复能否匹配因利润亏损下降的铁水。关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。策略上，逢高空材，中期仍以宽幅区间震荡对待。