上周，国家新闻出版署发布《出版业发展“十五五”规划》，将网络游戏、网络文学纳入网络出版精品工程扶持范畴，聚力打造一批高影响力、高价值的多模态优质IP，落地人工智能赋能出版专项行动，深化科技赋能与版权保护工作，落实出版行业专项经济扶持政策，助力游戏出海提质增效，完善人才培育机制，健全行业治理体系，规范游戏出版良性发展。
　　二级市场方面：上周，转债跟随权益市场震荡下行，转债估值明显压降，万得可转债加权指数跑输万得可转债正股加权指数1.40pcts，可转债ETF净赎回规模12.06亿元。结构上看，上周，高评级、大盘转债表现占优，万得可转债高评级指数以1.30%跌幅显现抗跌属性；高价、AA+转债表现靠后。
　　展望后市，外部环境仍持续存在风偏扰动，叠加国内权益市场增量催化不足，节前市场避险与博弈情绪提升，交易性资金离场，预计短期内转债仍将跟随权益市场震荡承压。结构上，节前不确定性放大估值分化，高溢价、高价转债对正股波动与风险偏好变化敏感度更高，需警惕正股回调带来平价下行与溢价收缩的风险共振；而大盘、高评级类底仓转债，债底保护扎实、信用风险可控，正股多为低波动红利类标的，在当前环境下回撤空间有限，防御价值凸显，是对冲节前不确定性的优质选择；交易型机会则更多聚焦于新券与条款博弈，但需注意新券不盲目追高，条款博弈上规避强赎风险。
　　一级市场方面：奥士转债、国科转债发行，合计发行18.49亿元；四方转债上市；无转债退市。截至上周五，转债市场存量4926.35亿元，较年初减少645.49亿元，较前周增加2.79亿元；4支转债获发审委审核通过，共41.49亿元；9支转债获证监会核准待发，共102.95亿元。