点评：
　　下游需求加速释放，带动公司收入快速增长。分业务看：1）连续光纤激光器：26H1营收15.88亿元，yoy+16.54%；2）脉冲光纤激光器：26H1营收1.61亿元，yoy+4.42%；3）超快激光器：26H1营收0.58亿元，yoy+40.23%。销量端看：2026年上半年，公司激光器产品出货10.38万台，同比增长24%，其中焊接产品出货同比增长46%，万瓦以上产品同比增长近23%，海外产品出货同比增长近30%。
　　毛利率及净利率修复显著，未来业绩有望快速增长。公司全面推进成本工程，围绕研发设计、生产制造、供应链等关键环节推进全流程降本工作，进一步提升产品盈利能力。26H1毛利率24.78%，同比5.77pct；净利率8.51%，同比3.89pct。26Q2毛利率27.01%，同比7.92pct，环比4.96pct；净利率11.36%，同比5.18pct，环比6.32pct。
　　持续推出激光光源及成套解决方案，赋能新兴领域。1）低空经济赛道，完善低空反无专用激光器产品布局；2）AI算力赛道，子公司国神光电自研红外、绿光、紫外飞秒/皮秒/纳秒超快激光器，实现碳化硅开槽、晶圆隐形切割、TGV玻璃制孔、超薄玻璃加工等半导体算力芯片制程配套；3）3D打印赛道，推出小型化增材制造专用光纤激光器，助力3D打印设备厂商打造紧凑型高产能金属3D打印设备；4）新能源赛道，搭建锂电全流程激光配套体系；5）医疗科研赛道，激光器覆盖泌尿外科手术、皮肤美容、透明塑料精密焊接、中红外光源泵浦、实验室科研等多元场景，同期推出YZ系列医疗传能光纤，完善医疗激光配套耗材布局；6）光通信赛道，子公司睿芯公司特种光纤技术国内领先，覆盖地面高速传输与空天耐辐照两大方向。7）精密制造赛道，依托国神光电超快皮秒、飞秒激光实现纳米级低热损伤冷加工，用于FPC、PI、PET薄膜、陶瓷基板、OLED柔性显示面板、特种玻璃等高精度加工；8）超高功率极限制造赛道。
　　盈利预测及估值：考虑到下游多领域需求释放，公司盈利能力提升，因此上调盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.00、4.61、6.39亿元（之前预测为2.58、3.72、5.18亿元），对应PE分别为68、44、32X，维持买入评级。
　　风险提示：激光切割及焊接下游行业景气波动、行业竞争加剧、超快及特种等业务进展缓慢的风险。