核心观点
　　豆油：
　　本周豆油期价宽幅震荡，现货价格小幅上涨。国内豆油港口库存维持150万吨左右高位，油厂高开机率令供应充足，双节备货力度不及预期，终端采购清淡，基差承压。成本端受美豆及国际原油波动影响，美豆油期货周度下跌，对国内豆油形成一定压制。国内油脂整体受印度下调植物油进口关税、国际原油等提振，豆油期价暂获5日均线支撑，下方空间有限。短期豆油在供应宽松与成本支撑之间博弈，趋势上仍处震荡区间，等待中美会谈结果指引。中长期美豆天气升水及原油表现仍提供支撑。
　　棕榈油：
　　本周棕榈油期价止跌反弹，但国内外基本面仍偏弱。马来西亚9月前20日产量环比大增21.32%，出口环比下降12.8%，月末库存预计突破300万吨，逼近历史高位，近端累库压力显著。国内棕榈油库存高位，9-10月到港压力持续，豆棕价差深度倒挂抑制替代消费，现货成交清淡。不过，印度政府周三下调毛棕榈油进口关税从10%至5%，有望在排灯节前刺激进口需求。整体看，棕榈油短期仍受基本面弱势压制，但远期厄尔尼诺减产及印尼B50政策构成供应收紧预期，近弱远强格局明显。
　　菜籽油：
　　本周菜籽油期价大幅反弹，现货价格明显上涨。国内菜油库存处于近年同期低位，阶段性货源偏紧对价格形成支撑，加上印度下调油脂进口关税带动油脂板块情绪回暖，菜油期价止跌反弹。但国内油厂开机率回升，进口菜籽陆续到港，供应紧张格局边际缓解；远月菜籽到港预期宽松，压制上方空间。菜油产业链受制于供应恢复预期，上行空间受限。整体看，短期菜油在低库存及备货需求支撑下偏强，但需关注菜籽到港节奏及油脂板块整体走势，短期或维持震荡格局。