调油刺激芳烃需求增长（偏多）：对聚酯产业链而言，成本端高波动将贯穿四季度，PTA与MEG的定价仍难脱离地缘溢价框架。相较于烯烃而言，芳烃的特殊性在于其兼具油品与化工双重属性。甲苯和二甲苯既可作为高辛烷值组分调和汽油，也可通过歧化/烷基转移和异构化反应生产PX、纯苯等化工原料。炼厂在两个节点上切换，重整环节比较汽油型重整与芳烃型重整的经济性，歧化/异构化环节比较甲苯、二甲苯调油价差与化工深加工效益，毫无疑问，当前调油效益占优时，特别是柴油和汽油利润极高的背景下，化工生产的经济效益是远低于成品油的调油。
　　高价导致需求负反馈（偏空）：从聚酯产业的出口上看，3月开始，中国的聚酯出口量猛烈增加，这主要得益于地缘扰动之下，全球贸易流向发生较大规模的变化以及在能源短时间供应中断的情况下，国内稳定的供应链环境以及强大的生产能力为其他国家提供了货物来源，但随着供应链逐步的修复以及贸易链条的重塑，全球炼厂的不可抗力逐步取消。5月开始，聚酯的出口面临的竞争就变得激烈，并且在高价格之下，全球市场的需求也明显受到影响，原本因为地缘因素而增加的对东南亚以及中东的出口需求也开始锐减。出口需求的逐步下滑从市场询单的情况就可以看出来，进入5月，海外市场的询单明显减少，高价格明显抑制了需求。当然，现在已经9月中旬，从聚酯下滑的负荷以及极低的加工费就可以看出市场进入对需求非常沮丧的阶段。
　　投资建议
　　随着成本端走强，PTA表现维持震荡偏强，下游品种紧密跟随。
　　风险提示
　　关注伊朗局势对于市场的扰动以及海内外装置变动的影响