本周行情综述
　　铜：截至9月26日，LME铜价周环比上涨0.48%至14632美元/吨，沪铜上涨0.99%至11.07万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-224.53美元/干吨，较上期下降2.64美元/干吨。库存端，截至9月24日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.65万吨至7万吨附近，总库存较去年同期的14万吨附近减少7万吨左右。冶炼端，9.18-9.24日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降1.65个百分点录得50.78%。预计下周环比下降1.87个百分点至48.91%。消费端，据SMM数据显示，本周精铜杆开工率环比增加4.08个百分点，同比减少3.88个百分点。节前备货订单为主要支撑，开工率延续回升态势。一方面依托上周订单集中释放，漆包线企业保持高开机率以保障下游节前提货需求；另一方面漆包线企业有国庆假期停机、减产的计划，节前加快生产进度，本周漆包线企业延续高开机率。不过，由于上周下游集中下单，大部分客户备货需求已基本落地，叠加当前高铜价压制市场情绪，本周下单意愿偏弱，新订单表现为大幅回落。
　　铝：截至9月26日，LME铝价周环比下跌0.68%至3277.5美元/吨，沪铝上涨0.68%至2.42万元/吨。供给端，据SMM，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年，运行总产能9197万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周提高0.23个百分点至76.89%。库存端，据SMM，9月24日国内主流消费地铝棒库存14.90万吨，较周一库存下降0.45万吨，较上周四库存减少0.35万吨。成本端，氧化铝主连跌1.14%，铸造铝主连涨0.04%。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得62.1%，环比微升0.2个百分点，节前备货有序推进，各板块开工率以稳为主。
　　金：截至9月26日，COMEX黄金12月合约结算价周环比下跌2.16%至4320.5美元/盎司；截至9月26日，美国10年期TIPS为2.83%，较9月19日有所上升，金价周内整体走弱，实际利率走强，SPDR黄金价格回落，ETF持仓小幅下降。国际事件方面，本周主要关注以下事件：（1）特朗普拒绝伊朗“七日方案”，中东再升级风险上升；美伊冲突再度升级风险上升，地缘避险情绪升温，短期利好黄金。（2）美伊仍就重开霍尔木兹海峡展开谈判，局势存在缓和窗口；美联储紧缩预期降温，中期利好黄金。（3）沙特、土耳其、巴基斯坦加强联合防务，中东冲突外溢风险仍高；地缘政治不确定性增加，避险需求有所升温，短期利好黄金。
　　稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨1.35%。下游磁材厂节前备货推动本周镨钕价格上涨；氧化镝有望受益MLCC拉动，价格底部回升；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更高看一眼；叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。
　　钨：本周钨价环比下降2.71%。行业供应缩紧预期仍存；美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价；钨供需基本面有望迎来强共振。
　　钽：钽矿本周价格为242.5美元/磅，环比上涨1.68%。据百川盈孚，钽矿现货持续偏紧，终端需求回暖、中游补库增加，钽矿价格或延续偏强。
　　钼：钼精矿本周价格为5490元/吨度，环比持平。据百川盈孚，部分地区安全检查持续，钼原料端供应仍偏紧。
　　锡：本周锡价环比上涨3.29%。宏观利空阶段性兑现，叠加缅甸锡矿供应受限、海外库存去化，本周锡价走强。
　　锑：本周锑锭价格为10.30万元/吨，环比下降2.01%。海外大矿减产叠加需求增长，锑价有望延续回升。
　　锂：本周SMM碳酸锂均价-0.4%至13.43万元/吨，氢氧化锂均价-0.08%至12.78万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比下降，总产量2.57万吨，环比-0.1万吨。
　　钴：本周长江金属钴价-4.1%至27.0万元/吨，钴中间品CIF价-3.0%至16.0美元/磅，计价系数为47。硫酸钴价-2.0%至6.23万元/吨，四氧化三钴价-1.0%至25.75万元/吨。
　　镍：本周LME镍价+1.5%至1.64万美元/吨，上期所镍价+2.7%至12.53万元/吨。LME镍库存+0.6万吨至28.49万吨。
　　风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。