主要观点
　　美伊形势难言确定性好转，美联储加息预期继续扰动，外部风险干扰下市场共识较难凝聚，未来较长一段时间将继续处于震荡期，但年末吃饭行情可期。配置上，未来1个月左右震荡期内，超额收益和绝对收益均较难实现，但可提前为年末吃饭行情布局，其中AI产业链尤其是上中游硬件方向将是最优选择。
　　市场观点：耐心等待契机
　　市场热点1：如何看待美国10年期国债收益率持续新高？
　　1990年以来六轮10年期美债收益率见顶回落过程中发现，长端利率见顶通常伴随经济增长动能转弱、货币政策紧缩预期缓和或期限溢价下行等因素。而当前美国经济增长仍具较强韧性，年内再次加息预期升温，长债回购规模不足，通胀预期仍处高位等，短期内尚不具备美债长债利率回落的条件，预计在中长期时间维度内仍将保持高位运行甚至不断新高趋势。后续若要实现美债场债利率趋势性下行，需重点关注大规模国债回购、经济明显走弱或加息预期缓和等因素出现。
　　市场热点2：9月中美元首会晤传递出哪些信号？
　　9月底中国国家主席习近平对美国进行国事访问，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，并达成八点成果共识。成果共识进一步明确中美关系战略定位，提出构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，并在经贸、国际和地区事务、人文交流等方面释放多项积极信号，包括推进贸易理事会等机制建设、达成对等降税安排、建立超级（人工）智能对话机制等，后续中美在经贸、科技等领域存在较大合作空间。
　　行业配置：从容布局AI硬件
　　配置热点：成长科技行情年内节奏如何演绎？
　　当前成长科技行情正处于总体震荡、波动收敛的过程中，预计该过程仍将持续0.5-1个月左右。这段时间内，行业轮动强度仍然将处于较高水平，因此进行风格择时博取超额收益和绝对收益的难度均较大，但可考虑低位布局本轮产业景气主线电子和通信，一方面产业主线下跌风险可控，按历史规律不会进行二次探底，二方面该过程震荡收敛结束后，年内还将出现一波持续1个月左右的吃饭行情，三方面在吃饭行情中预计成长风格有望出现15%、主线行业有望出现20%以上的可观涨幅，且主线行业表现占优。因此在当前震荡期内，最优策略仍是趁低位布局成长科技主线如通信、电子等行业的年末上涨机会。
　　风险提示
　　美债违约危机实质性爆发；美伊形势持续反复扰动甚至扩大化；美联储货币政策紧缩预期持续扰动美股；海外芯片半导体估值消化持续担忧；成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。