投资要点:
　　2026H1，公司营业收入同比实现大幅增长，归母净利润同比扭亏为盈。此前，公司披露2026年半年度报告：1）营收端：2026H1，公司实现营收4.52亿元，同比增长59.95%；电机驱动、大功率电源、电池管理、DC-DC、LED背光驱动及传感器芯片等相关产品收入合计同比增长超过137%。2）利润端：公司实现归母净利润0.3760亿元，上年同期为？0.0881亿元，实现扭亏；扣非归母净利润0.3102亿元，上年同期为？0.1452亿元，实现扭亏。2026H1整体销售毛利率33.18%，同比增长3.60pct；销售净利率8.42%，同比增长12.69pct。3）费用端：公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.67%/4.19%/17.56%/0.51%，较上年同期分别？0.38pct/？3.66pct/ ？7.87pct/+0.72pct；其中研发费用0.7935亿元，同比下降30.95%。
　　2026年上半年，公司持续深化电源管理、电机驱动、电池管理、信号链及微控制器五大产品线布局，围绕“电、机、感、控、算”系统协同能力，为客户提供一站式芯片解决方案。分产品线来看：1）电源管理：AC-DC覆盖快充最高240W及大功率电源最高5000W，DC-DC收入同比增长近107%，并推出100V高耐压产品；2）电机驱动：单/三相BLDC驱动芯片批量应用于CPU、GPU等散热系统，推出步进电机驱动及三相BLDC预驱，应用于扫地机器人、空调等场景；3）电池管理：高压BMSAFE支持110V以内并已量产，低压端完成电量计芯片验证，推出降压型开关充电管理芯片；4）信号链：推出数字隔离、隔离栅极驱动、集成式电流传感器及磁编码传感器，切入光储、机器人等高价值应用；5）微控制器：形成通用、低功耗、高性能、电机专用及AIMCU全矩阵，发布智能全集成电机专用芯片及“All-In-One”方案，功率覆盖30W-600W。2026H1，电机驱动、大功率电源、电池管理、DC-DC、LED背光驱动及传感器芯片等相关产品收入合计同比增长超过137%，带动实现整体营业收入4.52亿元，同比增长59.95%。
　　2026年上半年，公司产品已广泛应用于能源与电力、家居家电、工业自动化、智能物联等领域，并持续拓展数据中心、汽车电子、航空航天等新兴应用市场，多下游协同发力，客户拓展稳步推进。分下游应用来看：1）服务器及数据中心、新能源、工业电源等大功率领域：公司正式推出全栈数字电源解决方案，相关产品及方案已导入国内头部服务器厂商，2026H1大功率电源、同步整流器、传感器等芯片收入同比增长126.80%。2）工业自动化：公司推出新一代32位电机驱动控制芯片，进一步完善系统级解决方案，持续拓展伺服系统、工业机器人及人形机器人等应用市场，2026H1营业收入同比增长78.14%。3）家居家电及消费电子：面向空调、冰箱、洗衣机等大家电推出新一代智能全集成SiC电机驱动方案及高性能AIMCU解决方案，相关产品及方案已在重点客户中开展导入；小家电及可穿戴领域推出高性能BUCK芯片、全集成线性充电管理芯片及超低功耗电量计芯片，2026H1智能家电领域相关产品收入13,273.88万元，同比增长73.95%。4）数据中心：公司产品已广泛应用于CPU、GPU、高算力显卡及锂电储能等散热系统，持续推进相关应用市场拓展。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为10.10/13.35/16.90亿元，同比分别+48%/+32%/+27%，归母净利润分别为0.99/1.78/3.57亿元，同比分别+723%/+80%/+100%，对应2026-2028年PE分别为43/24/12倍，考虑到公司在机器人领域的前沿产品布局有望在未来迎来快速增长，以及公司积极的内生外延动作，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心技术与人才流失风险，市场竞争加剧风险，存货跌价风险，应收账款坏账风险，商誉减值风险，国际贸易及宏观环境风险。