事项：
　　公司发布2026年半年度报告：
　　1）2026H1：营业收入4.52亿元，同比+59.95%；毛利率33.18%，同比+3.60pct；归母/扣非归母净利润3759.83/3101.99万元，上年同期分别为-881.46/-1,452.11万元，均实现扭亏为盈。
　　2）2026Q2：营业收入2.47亿元，同比/环比+54.99%/+20.81%；毛利率32.72%；归母/扣非归母净利润2396.83/2036.40万元，环比+75.8%/+91.1%。
　　评论：
　　收入快速增长叠加费用率摊薄，经营杠杆释放推动全面扭亏。26H1公司实现营收4.52亿元，同比+59.95%，归母与扣非归母分别为0.376/0.31亿元，双双由亏转盈，扣非归母占归母比重达82.5%，盈利质量较高。利润修复并非单纯依赖毛利率提升：26H1毛利率同比+3.60pct至33.18%，同时收入放量带动费用率明显摊薄，研发、管理费用率分别同比下降7.87pct、3.66pct至17.56%、4.19%；其中研发费用绝对额仍同比增长10.45%至7935万元，费用率下降主要源于收入规模扩大。Q2营收2.47亿元、环比+20.81%，扣非归母2036万元、环比+91.1%，盈利释放仍在加速。
　　新品类合力贡献增量，收入结构由消费级向工业与算力场景切换。26H1，公司电机驱动、大功率电源、电池管理、DC-DC、LED背光驱动及传感器芯片等相关产品收入合计同比增长超过137%，构成营收增长的绝大部分。切换方向清晰指向大功率、高价值场景：面向服务器/数据中心、新能源与工业电源的大功率芯片收入同比增长126.80%，工业自动化领域收入同比增长78.14%，DC-DC借60V/85V/100V中高压新品切入工业电源与充电桩、收入同比增长107%，高毛利新品放量趋势明确，产品定位跃迁打开成长空间。
　　AI基础设施与储能双景气支撑需求，平台化产品矩阵放大系统级方案能力。需求端，据IDC数据2026年一季度全球AI基础设施支出达897亿美元、全年预计同比增长56%至4970亿美元，直接拉动服务器/数据中心电源市场；据InfoLink数据2026年一季度全球储能系统出货量126.4GWh、同比增长78.8%，储能与工业电源需求同步扩张。供给端，公司已构建电源管理、电机控制、电池管理、信号链、微控制器五大产品线，在售产品超1100款，通过“电—机—磁—感”系统协同为客户提供一站式芯片解决方案；2025年收购兴感半导体后形成“电流检测—位置感知—电源管理—电池管理—电机驱动”完整链条，系统级方案能力成为区别于单品竞争者的核心壁垒。
　　投资建议：AI终端需求蓬勃，国产替代加速推进，公司产品结构优化及新品放量趋势确立，打开远期成长空间。我们上调公司2026-2028年归母净利润预测为0.64/1.22/1.88亿元（前值为0.59/1.00/1.49亿元），对应EPS为0.91/1.73/2.67元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；新产品开发进度不及预期；下游需求不及预期