核心矛盾
　　当前影响原油价格走势的核心矛盾主要有以下几点，短期重新回到地缘影响主线：
　　1）地缘
　　①美伊：美伊当前处于打不动、谈不拢，但都主动控制冲突上限的僵持格局；军事上维持有限报复循环，外交上开启中间人传话，但双方底线差距巨大。伊朗诉求是解除封锁、恢复原油出口；美国诉求是限制伊朗导弹/布雷能力，降低海峡航运威胁。短期很难一次性达成完整协议，市场更易交易阶段性停火/临时通航谅解。关注下周联大会议及中美元首会谈情况。
　　前期一直重点跟踪的几个关键因素的变化:
　　海峡通行情况：海峡流速依然受阻，按kpler数据近10日通航均值在4432千桶/日。胡塞对沙特的持续封锁，曼德海峡的通航量10日均值在3187千桶/日，部分船只转向苏伊士运河及sumed管道。
　　油田、炼厂及港口情况：在霍尔木兹海峡通航持续受阻的情况下，海湾国家减产预期还在900-1000万桶/日，OPEC+产量因中东供应中断持续下滑，沙特也因胡塞的袭击产量下滑。本周有消息成东西管道也有受到一定的扰动。
　　②俄乌：乌克兰持续对俄罗斯炼油设施发动无人机袭击，导致俄罗斯近45%的炼油产能中断，kpler显示8月俄柴油出口量降至15.4万桶/日。俄罗斯关于柴油出口的禁令已于7月8日生效，汽油出口禁令延长至26年底。乌克兰无人机持续袭击俄炼厂及港口，俄罗斯原油出口大幅下滑，消耗海上浮仓为主。
　　2）基本面
　　①供应：本周中东出口情况主要受到沙特的影响，沙特东西管道于9月10日遭袭关闭，导致Yanbu港原油装载中断，Aramco被迫取消或推迟9月下旬至11月对欧洲炼厂的定期供应，并转向Ras Tanura经霍尔木兹海峡出口。目前有消息称沙特计划数日内恢复约50%管道运力，6周内完全恢复。本周主要通过阿曼Sohar和富查伊拉一带的船对船（STS）转运向亚洲炼厂。
　　②需求：观望亚洲需求端修复情况，本周美国炼厂开工率维持在95%以上，国内炼厂开工小幅下行，受到现货紧张以及高油价的影响，关注炼厂实际开工情况。全球馏分油依然供应紧张，拥有剩余出口能力的炼厂争夺现货原油，推升现货溢价。
　　③库存：截至9.18，全球原油总库存约为45.94亿桶（周-0.46亿桶）。海上浮仓约为百万桶89.87（周-1.14百万桶），其中伊朗浮仓约为37.29百万桶（周-2.06万桶），俄罗斯浮仓约为4.45百万桶（周-1.46百万桶），委内瑞拉浮仓约为7.12百万桶（周-0.37百万桶）。全球SPR约为10.85亿桶（周-0.09亿桶）。