核心观点
　　8月以来，受美伊军事冲突骤然升级影响，甲醇突破前期震荡区间，期现价格同步上行。
　　本轮市场交易的核心矛盾集中于供应端的收缩预期。国内产量尚可，但不足以弥补进口缺口。中东大量装置停车，伊朗日产明显压缩，9月到港环比骤降。需求端分化，MTO开工率偏低且利润受挤压，传统下游金九旺季效应显现。港口库存降至55.15万吨，内地厂库库存也创近年新低。
　　产业链利润分配严重失衡，上游甲醇利润尚可，而下游MTO深度亏损，PP-3MA价差显著收窄。基差处于历史同期高位，现货紧张。月差呈深幅Back结构，10合约成为主力，总持仓达2024年以来高点，多空对峙明显。
　　当前行情本质是由地缘冲突引发的供应端逻辑驱动的深度博弈，进口受阻与低库存构成上行核心支撑，高基差与强月差提供安全边际。但下游MTO利润被严重挤压面临更大规模减产风险，需求负反馈正在积聚；同时地缘局势存在缓和可能。投资者应密切关注地缘局势、资金流向及下游开工动态，警惕高位情绪切换风险。