纸浆期货今日放量大幅上涨，主要原因为09合约交割后出现的仓单集中注销减轻了11合约的老仓单接货压力，但纸浆基本面仍维持“上有顶而下有底”的格局。纸浆上方压力主要表现为国内需求端偏弱格局延续：根据卓创资讯，四大木浆用纸中双胶纸、铜版纸、白卡纸均延续跌势，仅生活用纸价格出现小幅上涨，纸浆需求旺季落空可能性较大；现阶段纸浆产业链库存水平仍处于高位，海外针叶浆厂库存可用天数维持较高水平，港口库存本周虽有所去化但绝对值仍偏高，针叶浆现货市场流动性宽松的格局并未明显改变。下方支撑主要来自于阔叶浆，本周山东阔叶浆现货价格处于在4500-4550元/吨区间，且南美三国8月对华阔叶浆出口量连续三个月出现下降，9-10月阔叶浆供需有望延续偏紧格局，阔叶浆价格易涨难跌，为针叶浆价格提供支撑。从估值水平上来看，在周五夜盘纸浆期货大幅上涨后，SP2701已经接近银星（670美金）所对应的进口成本，处于估值区间的上沿。综合来看，纸|浆期货短期受仓单注销利多影响可能偏强运行，但进一步上涨空间受限，操作上建议短期观望；套保方面，中上游企业可关注5200-5300元/吨附近卖出看涨期权，锁定高位套保收益。