短期棉价承压蓄力：10-11月国内新棉集中上市，季节性供给释放将对盘面形成持续压制，若棉价企稳反弹，短期仍存在承压回落的可能。
　　未来存在边际支撑：从宏观上来看，四季度为国内宏观政策集中发布落地窗口期，流动性与终端需求预期存在修复空间，为棉价提供宏观支撑。从新作种植端来看，超强厄尔尼诺背景下，巴西2026/27年度新作种植期天气存在扰动。从消费端来看，盘面下行叠加新作基差回落，能有效缓解纱厂生产成本压力。从政策端来看，当前抛储已出现流拍迹象，叠加新棉批量上市、市场供给结构更迭，未来两个月抛储政策调整的概率有所提升。
　　关注新棉开秤情况：9月中旬以来，新疆博州、昌吉、奎屯及南疆阿克苏、喀什等地陆续启动机采棉采收，前期收购情绪较高，但近期受郑棉主力合约回落影响，籽棉收购价逐步下调。皮棉产销已倒挂，若轧花厂压价收购，或影响收购量。关注后期南疆单产及开秤价波动情况。
　　投资建议
　　区间震荡。
　　风险提示
　　新棉开秤，下游消费，政策调控。