市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-09-23，沪铜主力合约开于111840元/吨，收于110990元/吨，较前一交易日收盘-0.30%，昨日夜盘沪铜主力合约开于110,790元/吨，收于110,770元/吨，较昨日午后收盘下降0.50%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约升水1200-1480元/吨，均价1340元/吨，较前一日回落35元/吨。早盘沪铜2610冲高回落，盘中最高触及111760元/吨，随后快速下探至110880元/吨，午盘收于110930元/吨；隔月Back月差510-610元/吨，当月进口盈亏亏损1540-1660元/吨。上海地区销售情绪3.71环比抬升，采购情绪3.68环比走弱。早盘持货商首轮报盘分化，后续市场降温，商家下调升水促成交。展望明日，上海可流通货源依旧偏紧，新增进口铜补给有限，对高升水压制不强。但高升水抑制下游接货意愿，市场采购以刚需为主；持货商出货意愿提升，少量仓单货源流入，释放规模有限。供应紧张仍支撑升水，不过需求负反馈逐步显现，预计今日上海现货升水或将回落。
　　重要资讯汇总：
　　经济数据方面，美国9月标普全球制造业PMI升至57，创52个月新高；服务业PMI升至58.7，创59个月新高；综合PMI初值攀升至58.4，创2021年7月以来新高。美联储10月加息预期升温，美债收益率大幅上扬，多个期限品种涨近20bp，3年、5年、7年、10年期美债收益率均再次突破5%。美国财政部宣布，周四将购买至多60亿美元的长期美债。美联储理事巴尔表示，可能需要进一步加息以确保通胀回归目标水平，持续释放鹰派信号。地缘方面，当地时间9月23日下午，国家主席习近平乘专机抵达美国首都华盛顿，开始对美国进行国事访问。美国总统特朗普来到安德鲁斯空军基地，迎接习总书记到访。伊朗方面，伊朗总统佩泽希齐扬在第81届联合国大会一般性辩论上发表讲话。他表示，伊朗愿意谈判与合作，但不会接受以强权、制裁或军事威胁迫使其让步。在伊朗受到制裁的情况下，不能允许霍尔木兹海峡被自由使用。
　　矿端方面，9月23日讯，博亚资源公司（BOAResources）在西澳州莫奇森地区的里奇利（Ricci Lee）铜矿项目初步钻探证实，该远景区南部铜矿化连续，钻孔在122米深处见矿14米、铜品位2.49%，其中包括4米厚、品位4.6%的矿体。公司已完成46个反循环钻孔，最初6个样品在64米深处见矿12米、铜品位1.58%，其中包括3米厚、品位3.38%的富矿；另外在84米深处见矿9米、铜品位1.69%，其中包括3米厚、铜品位4.43%的富矿。上述结果确认在南部有高品位矿段，加上其他40个孔，包括加密和扩边钻探，将能够初步估算资源量。
　　冶炼及进口方面，Vedanta（韦丹塔公司）表示，旗下Konkola Copper Mines（KCM，孔科拉铜业公司）已恢复其位于赞比亚的Nchanga冶炼厂运营，此前该厂经历了逾三个月的检修。Nchanga冶炼厂耗资3.5亿美元建造，于2010年正式投产，是该国最大冶炼厂之一，铜年产能达31.1万吨。KCM在声明中表示，此次停产最初计划为60天，但因详细检查中发现需要额外处理的重大关键工作，最终耗时106天完成。该冶炼厂翻新工程耗资约4,000万美元，为八年来首次进行的大规模改造。据赞比亚矿业部数据，KCM 2025年铜产量为80,215吨。
　　消费方面，9月23日，根据Mysteel调研国内32家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能611万吨）和7家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.62万吨，较上一交易日减0.18万吨，环比降幅22.30%。其中精铜杆订单量为0.57万吨，较上一交易日减0.07万吨，环比降幅10.81%。再生铜杆订单量为0.05万吨，较上一交易日减0.11万吨，环比降幅68.00%；实际成交价格110500-110600元/吨自提，110500-110700元/吨送到
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1750.00吨万252500吨。SHFE仓单较前一交易日变化-1717吨至19088吨。9月21日国内市场电解铜现货库7.48万吨，较此前一周变化-1.43万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　美联储加息落地后利空释放，宏观情绪有所修复，但仍存再度加息的潜在风险，叠加中东地缘扰动，大宗商品整体维持高波动格局。国内临近双节，工业金属受益低库存与节前备货具备韧性，但终端需求仅边际回暖，尚未迎来全面旺季，矿端紧张、原料紧缺的现实约束仍在，宏观预期与产业现实博弈成为市场主。操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间可关注109000元/吨至109500元/吨。不过若铜价上升至111800元/吨的水平后，有卖出套保的企业也可适当进行卖空操作，投机头寸则不建议过于激进地做空操作。
　　套利：暂缓
　　风险
　　Comex库存流出
　　海外流动性踩踏风险