纸浆：供给利多短期价格向上空间受纸张偏弱压制
　　行情回顾：纸浆期货主力合约日盘小幅下跌，现货市场日间针叶浆持稳，含税价4850-5030元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4590元。
　　重要资讯：据国家统计局，2026年8月我国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量1418.1万吨，环比-4.6%，同比+3.7%，累计11268.6万吨，累计同比+7.2%。据欧盟统计局，2026年7月芬兰针叶浆出口中国数量14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。2026年6月芬兰针叶浆出口总量29.68万吨，环比-0.1%，同比+30.0%，累计同比-1.9%。
　　市场逻辑及策略：纸浆期货近两日大幅上涨的驱动因素：一是当地时间9月17日，AVGroup NB宣布暂时关闭其位于加拿大的纸浆生产线，与之前加拿大两家停产的浆厂不同，该企业年溶解浆产能约为19万吨，并非盘面定价的针叶浆，不过减产原因与前两家相似，均是基于市场状况，即需求及利润压力；另外，纸浆仓库仓单量上周到本周一注销超2万吨，加之国内港口木浆库存上周环比下降，库存压力有所减轻。综合看，供给仍是8月以来纸浆期货间歇反弹的主要因素，接连的针叶浆企业宣布减产/停产，且减产主要是基于木片供应、利润下降，因此针叶浆市场化出清已经开始，价格底部也逐步明朗，唯一的问题是下游造纸业需求及价格目前尚未反应，国内成品纸进入旺季后，除生活用纸外，其他品种尚未提涨（近期有白卡纸提涨消息），同时纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力，因此下游目前仍在主动降库，对原料补库需求释放力度一般，在此之下，纸浆期货平水进口成本后，上涨空间可能要关注下游成品纸价格跟涨幅度，以及海外浆价能否走强。2611合约压力5050-5100元，支撑4750-4800元。操作上，短期观望，涨势放缓后轻仓空配，套利多浆空纸。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）