铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，伦铜接近前历史高点，国内现货精炼铜进口窗口关闭，ComexLME铜价差升至420美元/吨附近。宏观方面，外交部发言人9月21日宣布，应美利坚合众国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问。库存方面，LME库存减少1625吨至254250吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，但现货紧张情绪再现，铜维系高升水。美联储加息落地消除了短期最大不确定性，加之中美国事访问，乐观情绪继续提振铜价。另外，Comex与LME铜价差再次走高，这意味着美政府对精炼铜进口关税仍存在较大不确定性，而本轮反弹虽基于宏观利空落地，但亦可能预期关税政策的回转。不过，这也恰恰是当前上涨行情中存在的不确定性因素，若政策公布若不及预期，对铜价的影响不言而喻。
　　铝
　　隔夜氧化铝AO2701收于2742元/吨，涨幅0.62%。持仓增仓1469手至22万手。隔夜LME收于3259美元/吨，跌幅0.12%，库存去库75吨至24.21万吨。沪铝AL2611收于24245元/吨，涨幅0.02%，持仓减仓1014手至28.6万手。铝合金AD2611收于23815元/吨，涨幅1.08%。持仓减仓189手至19399手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至2675元/吨。铝锭现货平水扩至升水10元/吨。佛山A00报价回落至24490元/吨，无锡A00报贴水210元/吨。铝棒加工费河南临沂南昌持稳，新疆广东无锡上调10-30元/吨，包头下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调60-102元/吨。几内亚矿石最新长协报价在72-74美元/吨，国内氧化铝厂原料库存高企，双方议价仍在分歧。氧化铝库存全口径大增，厂家开工恢复、厂库积压加重，叠加前期保税区转口货源卸港回补港口库存，成本抬升难以扭转基本面持续增压。电解铝方面，美联储加息利空落地，宏观影响阶段退坡。LME库存由低位持稳回归去库节奏，国内受新疆铁皮发运紧张叠加下游节前备货双重推动，周内铝锭开始加速去库。多重利好下铝价偏强运行，关注节前下游放假安排和铝锭去库节奏。
　　镍
　　隔夜LME镍涨1.10%报16565美元/吨，沪镍涨1.3%报125840元/吨。库存方面，LME库存增加102吨至278628吨，SHFE仓单减少755吨至93130吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水跌100元/吨至50元/吨。消息面，受厄尔尼诺引发干旱导致用水短缺影响，印尼莫罗瓦利工业园镍生铁产量被迫削减，预计影响约10万吨。该园区年产能约420万吨，此前曾警告若供水未改善可能减产30%至40%。此次减产或有助于遏制镍价下跌，LME镍价自5月初高点已下跌约18%。基本面来看，镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，而受气候、电力等压力，9月产业链环节或存在不同程度减产情况，同时，国内电镍、镍铁及硫酸镍也呈现不同程度降幅。基准价格调整实际影响并不大，主要是对基准价格的偏离进行修正，而配额压力或逐渐凸显，理论成本支撑仍或下移，基本面表现偏弱，但短期需要关注宏观情绪修复的共振，警惕气候及电力问题，轻仓过节。