美豆供需多空交织，豆粕震荡博弈
　　-国际方面：
　　CBOT大豆1300美分一线震荡，盘面多空交织。美豆收割进度整体偏快，丰产预期较强，盘面面临一定收割压力。同时出口销售整体偏强，对华采购预期及美豆压榨利润尚可、NOPA年度压榨预估偏高，构成底部支撑。华盛顿中美元首峰会在即，市场计价美豆对华出口增量，美豆平衡表焦点转为预估的出口量能否最终达成。巴西大豆出口需求良好、升贴水报价坚挺，对国际大豆CNF形成支撑。巴西新作大豆逐步开启播种，盘面或将注入天气溢价。
　　-国内供需：
　　进口大豆成本较高，远月榨利转负，或影响商业买船节奏。但远月有美豆大单采购落地，一定程度支撑进口大豆数量。当前进口大豆集中到港，港口大豆库存高企。油厂开机率和豆粕供应维持充足。节前下游开启补库，但物理库存偏高，刚需为主。豆粕盘面预计跟随成本端震荡调整，持仓量历史高位，多空分歧较大。
　　-结论及观点：
　　美豆进入收割期，盘面面临一定供应压力，但偏紧的平衡表形成一定支撑。蛋白粕市场跟随成本端震荡调整，均线仍有支撑。供应宽松现实则令基差承压，关注下游需求及库存变动，警惕供应端压力后置。