重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24320元/吨，较上一交易日变化-60元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24230元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-90元/吨；佛山A00铝价录24550元/吨，较上一交易日变化-40元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至230元/吨。
　　铝期货方面：2026-09-21日沪铝主力合约开于24330元/吨，收于24220元/吨，较上一交易日变化-165元/吨，最高价达24395元/吨，最低价达到24175元/吨。全天交易日成交153521手，全天交易日持仓287124手。
　　库存方面，截止2026-09-21，SMM统计国内电解铝锭社会库存72.1万吨，较上一期变化-1.2万吨，仓单库存178127吨，较上一交易日变化-6275吨，LME铝库存242200吨，较上一交易日变化-400吨。
　　氧化铝现货价格：2026-09-21SMM氧化铝山西价格录得2700元/吨，山东价格录得2675元/吨，河南价格录得2710元/吨，广西价格录得2605元/吨，贵州价格录得2750元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得349美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-09-21氧化铝主力合约开于2695元/吨，收于2718元/吨，较上一交易日收盘价变化23元/吨，变化幅度0.85%，最高价达到2740元/吨，最低价为2694元/吨。全天交易日成交196930手，全天交易日持仓223030手。
　　铝合金价格方面：2026-09-21保太民用生铝采购价格18200元/吨，机械生铝采购价格18400元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。ADC12保太报价24000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存1.97万吨，厂内库存6.57万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23801元/吨，理论利润199元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：美国加息落地短期宏观利空情绪释放，不过沃什依旧拒绝指引同时强调CPI的重要性，即原油价格的波动后期将会多次对加息预期形成扰动，价格波动率加剧不确定增加。微观方面暂无利空，铝价回调后下游采购积极性提高，广东地区长期维持高升水，并刺激社会库存去库提速。长期海外复产及投产存在过剩预期，这抑制铝价的上涨高度，实际对过剩节点当前难以预判，阶段性或形成供需错配的情况。当前下游开工率环比提升，开始向旺季转化，铝水比例持续高位，库存绝对值仍有望降至相对低点。虽然宏观不确定性波动增加，但微观向好，加息刚落地后下一次议息会议预期尚未反应，当前适合买入保值。
　　氧化铝：澳洲以FOB354-357美元/吨得价格成交一船氧化铝，新疆铝厂常规招标采购到厂价2970-2975元/吨，环比上期下滑5元/吨。中东冲突持续原油价格持续走高，几内亚铝土矿海运费已经上涨至43美元/吨，成本端的支撑进一步提高，8月铝土矿进口量再次同比环比双回落。当前几内亚矿CIF报价已经上调至73-74美元/吨，国内氧化铝厂原料库存充足，对价格上涨接受程度依旧不高。国内现货市场成交价格依旧疲软，短期难以看到通过出口缓解国内供给压力的可能。国内供应过剩的局面依旧，广西最后一新增产能已经投产，国内社会库存持续累计，国内过剩矛盾难解。氧化铝依旧维持区间震荡走势判断。
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动