【行情复盘】
　　沪锌主力合约ZN2611收于26,710元/吨，+0.51%。
　　【重要资讯】
　　根据最新的海关数据显示，2026年8月国内精炼锌出口量4.06万吨，环比增加3.14万吨，1-8月精炼锌累计出口7.07万吨，精炼锌出口量大幅增加，主因沪伦比值低位，精炼锌出口窗口开启。从出口分国家来看，国内锌锭主要出口地为新加坡1.55万吨（38.08%）、中国香港1.47万吨（36.18%）、中国台湾0.24万吨（5.82%）。
　　根据最新海关数据显示，2026年8月进口锌精矿42.49万吨（实物吨），8月环比降低0.15%，同比降低9.06%，1-8月累计锌精矿进口量为361.21万吨（实物吨），累计同比增加3.13%。
　　SMM9月21日讯：据SMM沟通了解，截至本周一（9月21日)，SMM七地锌锭库存总量为21.56万吨，较9月14日减少0.69万吨，较9月17日增加0.21万吨，国内库存增加。
　　【市场逻辑】
　　加息兑现，锌修复反弹，仍需关注出口拉动与国内需求的平衡。进口TC持续负值继续带来一定强支持，国产持平，SMMZn50国产周度TC均价环比持平于-2100元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降2.75美元/干吨至-128.85美元/干吨，矿端偏紧，冶炼厂有冬储需求，9月预计因检修减产增加产量有所下滑，目前来看硫酸波动走弱，对冶炼开工继续带来不利影响。需求来看，周度开工均有所回升，下游出口也面临倾销等问题，双节备货需求有所显现但价格对下游需求仍有抑制，SMM七地锌锭库存略有回升，季节性水平仍偏高。LME库存升至11万上方，现货升贴水波动有所收窄，外盘强势略有缓和。
　　【交易策略】
　　美联储加息兑现，节前备货，锌反弹，凡口矿将复产国内矿端供应预期改善，国内现货库存波动向下，近期锌价显著下跌后交投回暖，但价格快速回升后购销略有放缓，下游开工继续回升，我国锌锭显示出口大幅增长主要出口地也是LME库存回升的主要地点，而伦锌库存回升至116850吨附近，注销仓单占比继续下降至13.71%，0-3价差近期波动收窄。锌价反弹节奏有所放缓，下方支撑暂下观25800-26000，上方压力位暂至27000-27500附近，暂时考虑期权价差策略，偏强波动。。
　　风险提示：上行风险：LME持续挤仓，国内持续显著降库下行风险：美元强势回升，LME库存连续回升，升贴水走弱。