报告要点：
　　资金面：9月资金面的主线为央行的精准操作。“隔夜逆回购对冲税期、买断式回购等额续作维稳中长期、7天逆回购零投放传递温和纠偏信号”，“敲打”与“呵护”并存下，DR001位处于1.40%附近窄幅波动，资金风险整体可控。
　　基本面：8月经济数据全线走弱，通胀虽回升但主因能源价格影响，内生需求仍较弱，信贷数据继续恶化，经济延续外强内弱供强需弱的K形分化，资产荒格局下，债市仍有支撑。
　　政策面：货币政策方面，短期内宽货币有所降温，但月内3000亿元特别国债落地，有望边际改善银行债券配置空间。财政政策9月以来有所加快，体现在8000亿元政策性金融工具落地，政府债发行节奏加快。但截至目前，整体发行节奏仍慢于往年水平，意味着年内债券供给压力仍较大，叠加政金债发行也有望提速，预计债券供给仍是扰动，同时需要关注央行货币政策的配合情况。但今年是6万亿化债的收官之年，2027年起超长期政策债供给下行是较为确定的事实，市场或于四季度开始交易。
　　策略：
　　（1）中短债：央行精准调控下，资金面上有顶下有低，短端收益率持续下行空间受限。
　　（2）长债及超长债：资产荒格局，年内仍有进一步下行至1.60%-1.65%区间。而超长债仍存配置洼地，陡峭期限利差适配机构欠配需求，受经济、通胀上行利空影响较小，30-10年利差有望压缩至40bp左右，对应30年期国债收益率有望下行至2.0%-2.1%附近，但短期市场缺乏明显驱动，趋势性行情或需等待四季度银保配置力量的回归。