本周黑色板块整体呈现弱势回落格局。原料端，铁矿石价格小幅下跌，焦炭价格阶段性触顶、提涨动力减弱，焦煤价格有所松动，板块内原料品种跌幅大于成材，成本端支撑边际回落。供需数据方面，本周五大品种钢材总库存1555万吨，环比减少18.29万吨，连续去库；其中螺纹钢库存635.57万吨，环比减少15.54万吨，连续第六周去库。螺纹钢周产量174.07万吨，环比增加2.47万吨；周消费189.61万吨，环比增加4.16万吨，同比下降9.72%。消费增量大于产量增量，驱动库存有效下降。利润端，华东长流程螺纹钢利润-31元/吨，周环比改善30元/吨；247家钢厂盈利率仅7.79%，同比大幅下滑51.08个百分点。原料端，铁矿港口库存16355万吨，环比增加122万吨，同比偏高17%以上，供应压力未实质性缓解；焦煤产量同比下滑13%，但库存仅微降，供需同步放缓。整体判断，当前供需格局趋于弱平衡，供应收缩对冲需求疲弱，短期去库延续但力度有限。
　　中期来看，房地产新开工与竣工面积同比分别下降24.8%和23.7%，建筑用钢需求中枢下移趋势未改；供应端虽然面临亏损困境，但旺季阶段钢厂减产动力不足，铁水产量维持稳定，供应压力仍在。短期来看，中秋国庆双节前补库行为带动成交回暖，叠加成本端对现货存在托底作用，短期价格下方空间或有限。但中期随着补库逻辑结束，焦煤保供政策下原料供应预期改善，需求疲弱背景下市场仍然存在过一步下行的风险，尤其对于有库存的产业投资者，应注意逢高套保。品种间，卷螺差持续收窄，热卷支撑性下降，价差或进一步收缩。
　　【风险与关注】
　　节后需求验证、铁水产量拐点、煤炭保供政策、原料端负反馈、钢材出口接单情况