行情回顾
　　高库存对盘面形成较强压制；库存去化不及预期，周中日报提示退出单边做多策略。
　　期货：9月18日，UR2701收于1768元/吨，周跌1.5%。
　　现货：9月18日，山东中小颗粒尿素价格1767元/吨（-3），河南中小颗粒尿素价格1755元/吨（-16），山西中小颗粒尿素价格1747元/吨（+3），广东中小颗粒尿素价格1855元/吨（+5）。
　　基差：山东基差-1元/吨（+24）、河南基差-13元/吨（+11）、广东基差87元/吨（+32）、山西基差-21元/吨（+30）。
　　价差：UR1-5价差收于-40元/吨（-3）；山东-河南价差收于12元/吨，广东-山西价差收于108元/吨，广东-河南价差收于94元/吨。
　　运行逻辑
　　供应阶段性收缩，成本支撑仍在。尿素装置检修增加，日产预计降至19.2-20.5万吨，供应压力较前期有所缓解；动力煤价格高位震荡，成本端仍有一定支撑。出口方面，前期印度订单仍在执行，但新增出口节奏有所放缓，对国内基本面的边际影响趋弱。
　　需求季节性修复，但整体仍偏弱。秋季备肥逐步启动，农业需求边际改善；复合肥开工率环比回升，但同比仍处低位，受终端需求偏弱及备肥节奏偏慢影响，需求尚未集中释放。
　　库存小幅去化，高库存压力仍存。本周期企业库存去化0.67万吨，库存压力边际缓解，但绝对水平仍处高位，去库幅度有限，供需宽松格局尚未明显改变。
　　综合来看，尿素基本面边际改善，供应收缩及成本支撑增强，但需求修复偏慢、库存高位及出口边际放缓仍构成制约，短期基本面仍处于改善但未完全扭转的阶段，后续关注秋肥需求兑现及供应、出口变化。
　　推荐策略
　　UR2701参考区间1650-2000元/吨，暂观望。
　　风险点
　　需求不及预期、出口量不及预期、宏观风险