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>> 国泰海通证券-租赁住房与产业园区行业REITs2026中报综述:锚定运营效能核心,深挖科创资产价值-260918
上传日期:   2026/9/18 大小:   6160KB
格式:   pdf  共55页 来源:   国泰海通证券
评级:   增持 作者:   涂力磊,谢皓宇,陈昭颖
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租赁住房REITs:关注运营能力和资产质量,5大维度综合打分。
  租赁住房REITs评估框架从市场与区域经济(20%)、资产质量(26%)、运营管理能力(37%)、管理人素质(12%)及市场与政策环境(5%》五个维度进行综合打分。其中运营管理能力权重最高,核心考核直接决定投资回报的财务指标;资产质量次之,强调城市能级、物业状况与租户结构。
  租赁住房评估结果每半年度更新一次,2026年中评估中运营稳健的租赁住房整体表现更优。
  从评分结果上看,1H2Q26综合评分TOP3分别为招商基金招商蛇口租赁住房REIT、红土创新深圳安居REIT、中航北京昌保租赁住房REIT。(国泰海通中建租赁住房REIT尚未正式上市,不参与比较)
  产业园区REITs:重塑价值判断,构建以7大类基础指标和2大类附加指标组成的评估体系。
  1)7大类基础指标包括区位、租户、大股东、结构性供需、市场定位、地方政策和股息率,核心关注园区客观条件和运营表现;
  2)2大类附加指标包括科技创新与成效贡献,核心关注园区科创属性与价值外溢。
  园区评估结果每半年度更新一次,2026年中评估中科创属性突出、运营表现良好的园区整体表现更优。
  从评分结果上看,1H2026综合评分TOP3分别为华夏金隅智造工场REIT、国泰海通临港创新产业园REIT、东吴苏州工业园区产业园REIT。
  风险提示:REITs评分体系部分指标依赖主观评定、评估数据存在一定滞后性、资产特定与集中度风险、政策变动与执行风险、原始权益人扩募能力的确定性风险
 
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