粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2701合约3477元/吨，较前日变动-2元/吨，幅度-0.06%；菜粕2611合约2404元/吨，较前日变动+23元/吨，幅度+0.97%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3430元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M01-47，较前日变动+42；江苏地区豆粕现货3370元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-107，较前日变动+2；广东地区豆粕现货价格3360元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-117，较前日变动+2。福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM11+76，较前日变动-3。
　　欧洲饲料生产商联合会在一份声明中表示，欧盟2026-27销售年度豆粕供应缺口或将接近500万吨，约占其总需求的20%。
　　市场分析
　　现阶段新季美豆步入集中收割阶段，后续核心跟踪重点仍为新季产量修正以及出口兑现情况。国内市场来看，下游油厂大豆、豆粕库存小幅去化，但整体供应依旧充裕。国内豆粕价格现阶段主要跟随美豆盘面联动。受本次供需报告上调单产、美豆价格回落影响，预计本周国内豆粕同步承压回调。长期来看，新季美豆产量仍存调整空间，出口端亦有潜在增量，美豆与国内豆粕后市或将维持宽幅震荡行情。
　　策略
　　谨慎偏多
　　风险
　　新季美豆上市情况
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2611合约2192元/吨，较前日变动-24元/吨，幅度-1.08%；玉米淀粉2611合约2446元/吨，较前日变动-14元/吨，幅度-0.57%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+68，较前日变动+24；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11+184，较前日变动+14。
　　巴西外贸秘书处公布的统计数据显示，9月1至11日，巴西玉米出口量为229.0万吨，2025年8月为756.3万吨；9月份迄今的玉米日均出口量为286,232吨，同比减少16.7%；出口金额达到5.3亿美元，去年8月全月为15.0亿美元。周二巴西国家商品供应公司发布本年度第12次调查，预计巴西2025/26年度玉米总产量达到1.44亿吨，比上月预期1.43亿吨高出105万吨，比上年增长2.0%。预计玉米种植面积为2260.1万公顷，上月预测2259.8万公顷，同比增长3.5%；平均单产调高到6.372吨/公顷，高于上月预测的6.326，同比降低1.4%。
　　市场分析
　　目前国内深加工企业存在阶段性补库需求，但受制于新季玉米集中上市临近的市场预期，企业采购心态谨慎，普遍采取压价收购、按需补库的操作模式。同时，养殖行业仍处于亏损区间，饲料企业整体补库意愿偏弱，叠加替代谷物持续分流玉米刚需，整体现货成交氛围清淡、交投活跃度偏低。现阶段新季玉米集中上市窗口逐步临近，后续市场供应压力或将逐步凸显。后续需重点跟踪新季玉米最终产量、上市进度以及收获期天气变化，同时持续关注下游养殖、深加工需求修复情况。
　　策略
　　中性
　　风险
　　新季玉米收获情况