宏观事件
　　北京时间2026年9月17日凌晨2点，美联储公布9月利率决议，并发布经济展望报告（SEP）和利率点阵图。美联储如期加息25个基点，且点阵图显示12月再加息一次。
　　核心观点
　　“沃什冲击”第一幕
　　美联储主席在6月按兵不动、7月沟通失误之后，8月央行年会上重塑信心后9月如期开启第一次加息。本次会议几个变化：（1）点阵图：2026年加息中位数隐含2次（增加0.5次）；2027年加息中位数由降息转为按兵不动；长期利率的预测再度小幅上升（3.1%升到3.2%）。（2）对于通胀：强调不仅仅来自地缘，也可能来自经济韧性；首次强调通胀回落速度，即通胀风险偏上行，就业风险大体平衡（增长预期下行风险的委员清零）。
　　解读一：相比较美国宽松的金融条件，美联储9月议息会议整体偏鹰，关注持续导入的撤出宽松影响。延续8月央行年会上的表述，美联储继续认为当前美国金融条件是非限制性的，因而对于高投资高盈利的实体经济（以AI为代表），仅仅25个基点的加息不构成压力，即美元资产的分子端存在“韧性”。预计美股在定价短期的加息影响之后，继续保持一定的韧性。
　　解读二：从全球政策的角度出发，需要关注油价上行和美元资产的共振上行，或继续形成压力。在美国金融条件非限制性的背景下，美联储2026和2027年继续加息的预期或加剧离岸美元流动性压力，短期需要关注周五日本央行的议息会议情况。我们注意到油价的持续上行将继续对于新兴市场的投入成本构成压力，而美元融资的边际上收紧预期将加剧这种投入产出的结构性变化（更高的美元再融资成本、更高的能源成本压力，但更低的下游需求预期）。
　　风险
　　经济数据短期向下波动，流动性超预期宽松