事件：1）8月19日盘后，公司发布2026年半年度报告。2）9月8日，公司申请工业视觉选型相关专利，实现工业视觉产品智能可信选型推荐。
　　2026年上半年营收同比增长约32.5%，归母净利润同比增长约16.8%
　　2026年上半年公司实现营业收入9.04亿元，同比增长32.46%；归母净利润1.70亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长18.39%，整体经营保持稳健。分行业看，3C电子行业收入4.26亿元，营收占比约47.13%；锂电行业收入2.30亿元，同比增长38.04%，营收占比约25.47%；半导体行业收入1.10亿元，同比增长251.32%，营收占比约12.16%；汽车行业收入0.47亿元，同比增长243.20%，营收占比约5.2%。此外，工业AI相关系统解决方案收入1.82亿元，同比增长107.94%。
　　2026Q2公司实现营业收入5.47亿元，同比增长31.79%；归母净利润1.07亿元，同比增长20.97%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长28.25%。
　　2026年上半年销售毛利率、净利率同比-6.87、-1.94pct，盈利能力承压
　　盈利能力：2026年上半年销售毛利率、销售净利率分别约为58.61%、19.81%，同比分别下降6.87、1.94pct。毛利率同比下降，可能系合并东莞泰莱后，整体毛利水平被结构性拉低所致。2026年二季度公司销售毛利率、销售净利率分别约59.18%、20.55%，同比分别下降8.08、1.29pct，环比分别提升1.45、1.88pct。
　　费用端：2026年上半年期间费用率为37.80%，同比下降3.19pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约18.23%、3.51%、15.35%、0.71%，分别同比1.38、+0.12、-3.58、+1.65pct。公司期间费用增长，主要系业务扩张致人员相关支出（薪酬、差旅等）上升，叠加并购东莞泰莱推高管理/研发成本，以及汇率波动带来汇兑损失。2026年二季度期间费用率为35.60%，同比下降6.54pct。
　　国内机器视觉龙头，国产替代+多领域拓展共筑高增
　　1）行业大市场：根据中商产业研究院数据，2025年中国机器视觉市场规模超210亿元，预计2026年中国机器视觉市场规模将达235.32亿元，保持稳健扩容态势。国产替代空间大：根据共研产业研究院数据，2026年国产替代率约为50%。仍有约一半市场份额由外资品牌占据，替代空间与增量市场同步打开。
　　2）3C电子（传统主业）领域：3C电子为我国机器视觉第一大下游市场。3C电子产品微型化、材料多样化和快速换型提高了对高分辨率成像、2.5D/3D检测、自动调焦和少样本算法的需求。针对行业前沿3D打印、一体化成型等新型精密制造工艺，公司联动核心客户开展前置化技术验证与方案适配，针对性挖掘新工艺带来的三维尺寸量测、曲面缺陷检测、成型精度校准等全新视觉增量需求，持续拓宽3C电子智能制造应用边界。
　　3）高景气领域拓展：①半导体领域：芯片制造全流程工艺精密、制程壁垒高，覆盖晶圆制造、中道加工、后端封测、精密分选等核心环节。机器视觉承担晶圆/芯片边缘定位、微米/亚微米级尺寸量测、图形套刻对位、表面瑕疵检测、晶粒姿态识别、字符码读取、光路对位校准、异物脏污筛查等核心功能，全方位把控芯片制程精度与产品良率；运动控制负责多轴高速精准位移、洁净环境下柔性对位、晶圆自动传输与设备精密进给等动作执行。2026年上半年公司机器视觉及运控产品逐步深度应用于晶圆制造量检测、晶圆划片切割、固晶共晶倒装贴装、激光微加工、半导体AOI检测、精密点胶清洗、塑封切筋、芯片测试分选、先进封装微组装等高端装备领域，覆盖晶圆分割、芯片贴装键合、缺陷检测、成品分选等核心工序，适配功率器件、光芯片、第三代半导体等产品的生产场景，已配套供货多家国内主流半导体设备厂商。2026年上半年公司新增多家半导体客户，存量客户的订单及业务收入持续增长。随着相关产品验证和应用场景逐步拓展，半导体业务已成为公司业务结构延展的重要战略方向。
　　②光模块领域：光模块的生产制造工序工艺复杂且流程精密，精密制造设备高度依赖机器视觉与运动控制协同配套。机器视觉承担元器件识别、微米级定位、尺寸测量、光路校准、外观缺陷检测等工作，运动控制完成多轴高精度位移、柔性对位、物料自动移送等动作执行。公司视觉与运控产品批量应用于贴片、耦合、自动化组装及光学检测等相关设备，有望持续受益光模块领域高景气。
　　③汽车领域：涉及零部件检测、精密测量、装配定位、机器人引导和质量追溯等多类机器视觉应用，对产品稳定性、检测精度和工程交付能力要求较高。汽车业务体量较小，未来有望伴随机器视觉在该领域渗透率提升，保持较快增长。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年营业收入分别约16.49、20.71、24.98亿元，同比增长30%、26%、21%，CAGR=23%；归母净利润分别为2.52、3.40、4.50亿元，同比增长35%、35%、33%，CAGR=34%。对应PE约69、51、38，上调至“买入”评级。
　　风险提示：
　　1）新业务拓展不及预期；2）下游需求波动；3）市场竞争加剧；4）募投项目不及预期风险；5）限售股解禁风险；6）股东减