投资要点
　　1.总量与节奏：样本期（2025年9月1日至2026年9月7日，246个共同交易日）内，1367只宽基与主题ETF合计净流出约1306亿元；节奏上2026年1月为净流出低点（？7619亿元）、2026年7月为净流入高点（+8629亿元），年内呈“主题持续吸金、宽基集中赎回、年中修复”的走势。
　　2.风格分化：宽基内部流出压力集中在大盘层，沪深300期间净流出？11451亿元，为宽基最主要的退出方向；中证500（？1306亿元）、中证1000（？1494亿元）仍处净流出，中证2000（+39亿元）与科创创业（+446亿元）实现净流入。资金并未在宽基内部平均退出，但“沿市值链单调下沉”并不严格成立——中证1000的净流出规模略高于中证500，更准确的表述是大盘宽基深度净赎回、中小盘末端（中证2000）小幅转正、科创创业板块为正。
　　3.行业集中：主题维度期间净流入12460亿元，CR3约60%、CR5约71%；增量集中于半导体（+4938亿元，占40%）、通信（+1275亿元）、黄金（+1272亿元）少数赛道，且集中度由2025年9月的41.3%升至2026年8月的92.2%；半导体与通信领跑、资源与公用事业跟进，呈现“科技与避险强、制造与金融偏弱”的行业格局。
　　4.资金密度分化：以“净流入÷规模”衡量承接力度，主题期间约+52%，宽基约？78%；通信（+394%）、半导体（+242%）、电力（+132%）、计算机（+80%）等科技与公用事业链条居前，军工（？76%）、金融（？24%）、新能源车（？6%）则为负；承接力度在主题维度、尤其科技赛道更集中。
　　5.配置判断：对中小盘配置，短期关注半导体/科创链条承接力度的持续性，中期观察市值下沉能否延伸至中证1000的赚钱效应，长期仍回归行业景气与业绩验证。
　　风险提示：市场大幅波动导致ETF份额与净值同向回撤的风险；部分主题赛道（如半导体、通信）资金集中度高，存在拥挤交易与回撤放大的风险；海外利率、汇率及地缘事件影响跨境（港股、美股）ETF资金流向的风险；沪市ETF份额采用交易所总份额、深市采用流通份额，两者统计口径存在差异，可能对跨市场合计净流入的精确值产生影响的风险；样本期内新成立ETF占比偏高（346只），其高比例净流入可能放大主题维度承接力度的风险；测算以“份额变动×当日收盘价”估算净流入、价格缺失以前值填充，与真实资金流存在偏差的风险；行业景气与上市公司业绩不及预期导致主题ETF资金承接力度难以延续的风险；政策环境变化影响ETF发行与资金配置节奏的风险。